天天讯息：策略周报：6月，第三波潮起

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投资要点：

导读：4月2日《4月，春暖花开》提示大科技相对收益进入高波动阶段，4月23日《如何看待回调？》指出市场调整、结构收敛为下一轮上行积蓄动力。4月经济数据经济环比走弱，需求不足，价格下行，企业预期弱，库存仍将持续去化，需要政策层面给予更大支持。《孤阴不长，独阳不生》指出的两个背离明显消化，市场情绪偏冷，待第三波交易潮起。5月经济高频指数表现不佳，或表明内生动能仍疲软。目前普林格周期仍处阶段二复苏，权益、中游制造、小盘、成长占优，仍看好大科技，风格以中证1000、增强、专精特新为矛。

国内：5月两大制造业PMI出现背离，官方PMI继续回落。1）5月三大PMI指数继续回落，但非制造业和综合PMI指数仍处于扩张区间，供给端改善速度持续放缓，建筑业、服务业景气下降。官方PMI与财新PMI出现背离，财新制造业PMI录得50.9%，重回扩张区间，官方PMI则为48.8%。2）交运高频指标均小幅回落。3）普林格高频指标方面，工业生产腾落指数回落。

国际：美国非农就业强劲下7月加息预期再起。1）俄乌冲突跟踪：乌总统称已确定乌军“开始行动”日期，乌方称俄军对基辅发动多轮袭击，俄首都遭无人机突袭。

2）5月美国失业率上行至3.7%，但非农数据超预期，就业仍显强劲，新增非农就业人数33.9万人，预期增19万人，5月劳动力供给边际稳定，4月需求转头上行。就业市场的强劲引发美联储7月加息预期升温。

市场：北向资金转为净流入，主要流入电子、计算机与电力设备；杠杆资金流入传媒。北向本周净流向力度58.59亿元，上周净流向-186.85亿元。行业方向上，北向回流电子、计算机、电力设备、医药生物、基础化工；杠杆资金则偏好传媒、机械设备、通信、食品饮料、电子。以两大资金主体合力结果来看，电子、计算机、通信、医药生物、公用事业获得较强共识，而非银和食品饮料则面临两大资金主体共同流出压力。

行业配置建议:普林格周期复苏阶段，权益、中游制造占优，寻底反攻，以超跌+政策受益+景气向上的大科技为抓手。重点关注：1、机械设备：自动化设备，2、电子：半导体、消费电子、光学光电子，3计算机：计算机设备，4、国防军工：航海装备、航空装备，5、通信：通信设备；6、传媒：游戏、数字媒体。

风险提示：俄乌冲突超预期，通胀持续性超预期，流动性收紧超预期，疫情反复超预期。

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