微动态丨策略6月月报：稳预期，抓结构

2023-06-05 13:06:36 来源：研报中心

(资料图)

投资要点

1、5月市场定价弱预期和弱现实，出现持续调整，在主要宽基指数回归高性价比区间之后，破局之道在于“稳预期”，在基本面难以快速跟上的环境下，抓结构是6月主旋律。

2、我国制造业PMI连续两个月处于荣枯线下方，工业企业去库存、居民去杠杆是困扰当前经济的核心问题，分别对应供需两端。居民杠杆率的企稳仍需地产形势和消费信心的改善。

3、美联储加息节奏出现一定变化，美国就业市场仍较强劲，市场预期6月不加息7月再加息的概率较大，美联储加息停止之后人民币贬值压力大概率将有所缓解，但转入升值周期仍需国内经济基本面的支撑。

4、内需疲软下政策加力概率在增加，年中是一个较好的窗口期，稳预期先行，财政政策是关键，减税降费相关举措后续有望出台为制造业企业纾困，促大宗消费和稳地产则是扩内需的两个重要抓手。

5、过去十年5-7月是成长占优并且延续性较好的一段时期，继续看好TMT，同时可以关注业绩确定性强及安全边际较高的板块，如消费板块中的中药、白色家电，盈利水平改善的电力央国企等，6月首选行业：传媒、计算机、电子。

风险提示：经济复苏不及预期、海外通胀超预期、美国流动性危机升级、地缘政治扰动加剧、政策推进速度不及预期、相关标的公司未来业绩的不确定性等。