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银河观点集萃:

宏观：消费疲软继续拉低物价，政策以时间换空间等待基本面好转——2023年5月通胀分析。政策以时间换空间，3季度初现曙光。CPI和PPI继续低迷，终端需求的疲弱。5月生产淡季，上中游行业价格快速回落，工业商品价格走低。政策层以时间换空间，等待居民平衡资产负债表、企业平衡生产和库存、商品平衡供给和需求、美国平衡通胀和加息。下半年政策力度可能加大。

金工：科创50ETF若出现走强，期权策略或表现更优。科创板及科创50指数经历了去年年中以来的调整后，处在合理的点位上。在权重股的带动下，今年以来科创50指数也实现了相比于其他宽基指数更优的表现。随着科创板股票的增加和逐渐的超额收益显现，科创板的对冲需求逐渐提升后，对冲的成本也会相应增加，科创50ETF期权复制期货的基差或有上升的趋势；市场现阶段处于波动率和市场情绪相对低迷的阶段，指数的下跌空间已经有限，长期指数可能会产生更持续的收益，但过程可能相对波折；波动率已经较低，科创50指数的波动率复制去年下半年创业板的波动率表现的可能性不大，波动率的多头策略可能会比空头策略更加合适。

FICC&固收：美降息预期再延后，国内出口边际回落。国内债市：资金利率继续下行，短期回落较大；央行7天逆回购投放规模回落，净投放转为净回笼；国债收益率曲线小幅下移；信用债收益率仍多数下行，信用利差上行，等级利差变化较小。

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