天天微动态丨零售行业周报：海外需求结构性分化，跨境电商高景气延续

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核心观点

本周海关总署发布了最新进出口数据，2023年5月，中国进出口总值5011.9亿美元（-6.21%）。其中出口2835亿美元（-7.47%），增速转负；进口为2176.9亿美元（-4.51%），降幅收窄。分区域看，对主要经济体出口均呈现下行态势。分品类看，5月大部分重点商品出口增速同比转负。5月出口数据承压主要系海外需求疲软叠加高基数影响。与出口数据的承压态势不同，Q2跨境电商的业绩修复或超预期，主要系1）海外线上性价比消费仍具韧性；2）海运费、汇率等成本端因素优化持续；3）亚马逊平台供给格局优化。另外在AICG赋能下，有望进一步降本增效，改善净利润。建议关注跨境电商行业景气度的持续回升。

跨境出口链：海外线上&刚需性价比商品需求持续回暖，关注跨境电商板块Q2业绩修复超预期：1）海外刚需&性价比消费韧性持续，线上消速显著高于线下：4月美国零售同比+0.4%，其中无店铺零售额同比+8%，线上渠道性价比优势凸显；2）海运费、汇率等成本端因素优化持续，板块全年净利润优化可期。5月17日人民币兑美元汇率年内首次破7后持续走高，有望大幅优化跨境电商公司毛利率。我们认为，海外刚需韧性+供给格局优化+成本优化的行业β背景下，Q2跨境电商公司业绩修复的持续性或超预期，叠加AIGC技术的增效作用持续显现，有望进一步催化行业估值提升。持续推荐跨境电商+AI标的吉宏股份（002803.SZ）、华凯易佰（300592.SZ）、焦点科技（002315.SZ），以及品牌运营龙头安克创新（300866.SZ）。

线下零售：1）孩子王公告拟收购乐友65%股权，有利于完善现有市场布局，并在商业模式、供应链资源、仓储物流及数字化应用整合等方面发挥协同效应，巩固行业龙头优势，建议关注孩子王（301078.SZ）。2）受益“去美元化”浪潮，小商品城Q2以来跨境人民币业务加速推进，今年二区东新市场、CG平台等业务带来利润增量，预计Q2业绩有望延续Q1高增态势，建议关注小商品城（600415.SH）。3）经济弱复苏及消费降级趋势下，关注奥特莱斯、折扣零食业态，建议关注百联股份（600827.SH），家家悦（603708.SH）。

风险提示：宏观经济增长不及预期；国内疫情反复；海外通胀持续。

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