医药生物行业研究周报：为什么看好制药板块医药“老朋友”的投资机会

行业动态

2023年6月9日，国家医保局就《2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》及相关文件公开征求意见，而《谈判药品续约规则》与《非独家药品竞价规则》将另行公开征求意见。药品申报2023年医保目录调整的时间节点变更为2023年6月30日，意味着今年6月30日之前获批的药品均可以参与2023年医保目录调整工作。从征求意见稿看，新冠药、罕见病药以及儿童药依然是2023年医保目录调整的侧重点。

(资料图片)

市场观察

上周医药生物板块下跌2.63%（排名27/31），年初至今板块下跌4.07%（排名19/31）。近期整体行情以震荡为主，主线相对模糊。

站在当前位置，我们依然推荐制药板块的“老朋友”系列公司：

1）“老朋友”系列公司在整个板块中性价比较高。我们提炼的“老朋友”系列公司的典型特征是①影响主业发展不利因素基本消化，②估值相对较低，③新业务带来的业绩增长第二曲线较为清晰。在板块整体增速换挡的大背景下，“老朋友”们业绩持续稳健增长（10-20%）具有了显著优势。

2）穿越政策周期本身就是一种核心竞争力。在带量采购和医保谈判降价的影响下，制药工业企业超过4000家，A股制药板块超过120家，穿越周期的企业预计仅有20-30家。换言之，过去几年还能保持增长的制药企业的业务能力非常具有竞争力。

3）“老朋友”系列公司在配置策略上占优。在存量市场风格的大背景下，资金偏好决定边际定价，医药板块吸引消费等全市场基金的特点是复苏的确定性高，并且我们认为“老朋友”叠加有筹码交易结构优的特点。

我们建议基于影响主业发展不利因素消化程度，估值以及新业务发展趋势三个维度，建议关注相关个股：

①京新药业，恩华药业，信立泰，海思科

②康弘药业，通化东宝，仙琚制药，健康元，华润双鹤

风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，疫情风险

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