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北交所个股研究系列报告:印制电路板电子装联企业研究

2023-06-19 18:26:12      来源:研报中心


(资料图片)

雅葆轩(870357)

公司主要为客户提供专业的印制电路板电子制造装联服务;存在单一客户重大依赖的风险

芜湖雅葆轩电子科技股份有限公司成立于2011年,2017年在新三板挂牌,2022年在北交所上市。雅葆轩是一家专注于电子产品研发、生产和销售的企业,主要为客户提供专业的印制电路板电子制造装联服务,产品涵盖汽车电子、消费电子、工业控制三大系列多个品种。其中,消费电子、工业控制类产品是公司的核心收入来源。

公司采取直销模式进行销售,目前公司的主要客户有深天马、德力西电气、和辉光电。从公司的前五大客户情况来看,公司对深天马的销售收入占比超过了70%,存在单一客户重大依赖的风险。

公司成长性较好,毛利率及净利率处于较高水平,盈利能力较好

2018-2022年,公司营业收入复合增长率为33.01%,净利率复合增长率为26.32%。总得来看,公司成长性较好。2023年,公司营业收入同比增长23.66%,净利润同比下滑8.41%,一季度增收不增利。

盈利能力方面,公司毛利率小幅下滑,但仍然处于较高水平。2022年,公司毛利率为33.83%,同比减少5.45个百分点。2019-2022年,公司净利率持续上升。2022年,公司净利率为24.70%,同比增加0.36个百分点,与2019年相比增加了9.81个百分点。

公司的期间费用率持续下降,2022年公司期间费用率为10.49%,与2019年相比减少9.27个百分点,进一步增厚公司利润。

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