钢铁周报：淡季特征明显，钢材供需双弱

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价格：本周钢材价格下跌。本周20mmHRB400材质螺纹价格为3730元/吨，较上周环比-1.0%，热轧3.0mm价格为3900元/吨，较上周环比-1.0%。本周原材料价格分化，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格持平；废钢价格上涨。

利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-9元/吨，-3元/吨和-12元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。

产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下降、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量937万吨，周环比降4.02万吨，其中建筑钢材产量周环比增0.99万吨，板材产量周环比降5.01万吨，螺纹钢本周增产0.69万吨至277.2万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增26.65万吨至1151.86万吨，钢厂总库存448.02万吨，周环比降6.32万吨，其中，螺纹钢社库增14.61万吨，厂库降6.74万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量269.33万吨，周环比升13.56万吨，本周建筑钢材成交日均值14.46万吨，周环比下降0.96%

投资建议：钢材淡季特征明显，表观消费量处于相对低位。政策方面，7月份唐山环保限产，钢材供应释放有限，当前基本面处于供需双弱格局中。短期基本面上，进入淡季，钢材消费疲软，测算本周螺纹钢表观消费量269.33万吨，处于相对低位。库存方面，社库垒库，厂库略有下滑。供应方面，钢材产量小幅下滑，唐山7月限产，叠加全年粗钢平控局面下，后续钢材产出释放有限。整体看，钢材处于供需双弱的格局中，持续关注后续政策兑现情况。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）铁矿石标的：安宁股份。

风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。

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