大类资产交易周报：紧缩担忧升温，全球股债双弱

【资料图】

美国劳动力市场韧性加剧紧缩担忧，全球股债双弱，商品表现相对更好。

全球主要资产：紧缩担忧边际升温，全球股债双弱，商品表现相对更好。

中国在岸主要资产：各类资产走势分化且变动较小。

短期来看，市场目前可能处于寻找交易主线的过程中，各个资产表现可能仍面临持续分化的局面。中长期来看，我们仍然认为风险资产可能仍面临最后一跌（逐渐充分计价本轮全球经济低点），并在之后重新回到新的上升周期（经济增长触底反弹的领先信号可能愈发清晰）。

我们的大类资产趋势观点是：AH股和美股短期震荡，趋势性反转仍需等待；中债10年短期存在高估的迹象，2023年中后期存在上行风险；美债10年收益率短期震荡下行，但未来数月下行速度可能逐渐加快；美元指数短期震荡，中长期仍存在下行压力；铜油短期谨慎乐观，趋势性反转或仍需等待；黄金短期谨慎乐观，但未来数月的走势可能取决于美国通胀和经济下行的相对速度。

风险：经济实际运行情况偏离预期，预测模型失效以及黑天鹅事件。

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