医药生物行业双周报2023年第13期总第87期：《谈判药品续约规则》专题解读

行业回顾

(资料图片仅供参考)

本报告期医药生物行业指数跌幅为-1.03%，在申万31个一级行业中位居第23，跑输沪深300指数（-0.99%）。从子行业来看，化学制剂、其他生物制品涨幅居前，涨幅分别为2.75%、1.51%；医院、线下药店跌幅居前，跌幅分别为4.47%、3.84%。

估值方面，截至2023年7月7日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为26.00x（上期末为25.75x），估值上行，低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为医院（65.57x）、其他医疗服务（55.05x）、医疗设备（35.21x），中位数为26.36x，体外诊断行业（12.37x）估值最低。本报告期，两市医药生物行业共有36家上市公司的股东净减持14.21亿元。其中，6家增持0.65亿元，30家减持14.86亿元。

重要行业资讯：

国家医疗保障局发布《谈判药品续约规则（2023年版征求意见稿）》《非独家药品竞价规则（征求意见稿）》

国家卫生健康委发布《“十四五”大型医用设备配置规划》的通知

药物临床试验机构监督检查办法征求意见

卫材/渤健：阿尔茨海默病新药Lecanemab获FDA完全批准，为20年以来首款

CellTrans：全球首个糖尿病细胞疗法获FDA批准上市

投资建议：

本报告期，《谈判药品续约规则（2023年版征求意见稿）》《非独家药品竞价规则（征求意见稿）》《“十四五”大型医用设备配置规划》《药物临床试验机构监督检查办法（试行）（征求意见稿）》等医药政策文件密集发布；在药品方面，医保谈判对创新药的支付有明显边际改善，创新药未来降幅有望大幅收窄、降价节奏也有望放缓；在药品安全、质量控制方面，《药物临床试验机构监督检查办法（试行）（征求意见稿）》的出台，进一步加强了药物临床试验管理、督促规范药品临床试验环节的合规合法；器械方面，大型医用设备将迎来采购风口，国产品牌有望抢占增量市场份额，国产替代加速进行，同时带动大型医用设备产业链升级，促进高端医疗设备的创新发展。我们建议持续关注创新药和大型医疗设备板块的投资机会。

风险提示：

政策不及预期，疫情反复，研发进展不及预期，市场风险加剧。

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