策略周报-估值分析：A股估值全景变化（数据截至7月21日）

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内容提要

中信一级行业一周表现：中信一级行业中房地产和商贸零售板块涨幅最大，通信和计算机板块跌幅最大。

市场大类板块估值：从大类板块估值来看，全部A股（非金融）下跌2.09%，跌幅最小，创业板下跌3.17%，跌幅最大。

不同风格板块的股票估值：风格板块估值方面，消费风格下跌0.12%，跌幅最小，成长风格下跌4.12%，跌幅最大。

创业板估值溢价变化：上周创业板相对主板的PE估值溢价水平从7月14日的3.15下行至7月21日的3.11倍，低于自创业板成立以来的平均值3.80倍。PB估值溢价水平从7月14日的3.07倍下行至7月21日的3.03倍，高于自创业板成立以来的平均值2.80倍。

板块估值所处区间：PE角度看：中证500成份、中证1000成份和800能源成份指数下行一个估值区间。中信一级行业中，电力及公用事业、机械、国防军工、电子和计算机板块下行一个估值区间。目前中信一级行业中煤炭、有色金属和电力设备及新能源板块的PE估值水平明显较低。PB角度看：中证700、中证800成份指数下行一个估值区间，中证消费成份指数上行一个估值区间。中信一级行业中，商贸零售板块上行一个估值区间，有色金属和银行板块下行一个估值区间。目前中信一级行业中银行、房地产、非银金融、医药和建材板块PB估值水平明显较低。

股债相对价值：A股市场风险溢价比值由7月14日的1.816上行至7月21日的1.898，市场风险偏好下行，当前溢价水平处于均值1倍标准差1.601和均值2倍标准差1.968之间，市场风险偏好走弱。

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