6月工业企业利润数据点评：工业生产筑底企稳企业利润降幅收窄，政治局会议部署有望加速利润改善

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工业增加值筑底回升支撑企业利润降幅收窄，价格偏弱与周转流通速度偏慢依然制约利润修复。1-6月工业企业利润累计同比下滑16.8%，较前值降幅收窄2个百分点，比去年同期低17.8个百分点。6月当月利润同比下降13.2%，降幅较前值收窄5.6个百分点。1-6月工业企业营收累计同比下滑0.1%，较前值扩大0.5个百分点。结合开工率等高频数据来看，6月工业生产呈现一定筑底企稳特征，与工业增加值的边际回升表现较为一致，支撑了利润边际改善，但6月PMI、产能利用率等指标表明企业生产还处在弱修复区间。从量、价两方面来看，量的拖累已经有所减弱，价格对于利润的制约依然在延续。6月工业增加值同比较前值提升0.9个百分点至4.4%，累计同比较前值提升0.2个百分点至3.8%，但PPI同比降幅扩大0.8个百分点至5.4%。企业周转流通速度边际改善，但整体依然偏慢，对于企业利润的好转依然形成制约。从产成品周转天数来看，1-6月产成品存货累计周转天数为20.3天，较前值下降0.4天，但仍处于2020年下半年以来的较高位置；从应收账款回收期来看，回收天数为63.2天，较前值减少0.4天，当仍位于近5年来的较高位置。企业每百元营收中的成本与前值基本持平为85.2%，从近三年来的情况看，生产成本依然偏高。

装备制造业利润延续较快增长，消费品制造业利润边际改善，上游原料行业利润持续低迷。1-6月装备制造业利润同比增长3.1%，较一季度大幅回升20.8%个百分点，装备制造业利润占规上工业的比重为34.3%，较上年同期提高6.7个百分点。其中，受光伏设备、锂离子电池、新能源汽车等新能源产品带动，电气机械、汽车、铁路船舶航空航天运输设备行业利润分别增长29.1%、10.1%、35.3%。受去年高基数影响以及大宗商品价格的下行压力等因素影响，上游原材料行业利润降幅依然较大，其中石油、煤炭开采利润同比分别下降12.2%和23.3%，黑色金属冶炼和压延加工业下降97.6%，有色金属冶炼及压延加工行业利润下降44%。6月消费品制造业利润有所改善，有10个行业当月利润同比增长，其中皮革制鞋行业利润同比增长1.07倍，化纤行业利润增长21.2%，但是家具等房地产相关的消费品制造利润下滑幅度依然较大。从高技术制造业来看，计算机、通讯和其他电子设备利润累计下滑25.2%，降幅较前值显著收窄，但利润收缩幅度依然较大，由于该行业的外需依存度较高，后续利润改善或会受到出口下行的扰动；医药制造利润累计下滑17.1%，较前值收窄4.8%个百分点，后续随着内需的改善以及低基数的支撑，有望延续收窄态势；仪器仪表设备制造利润增长10.8%，在新能源汽车等行业的拉动下或保持较快利润增长。从制造业整体看，1-6月利润下滑幅度延续收窄，但依然处在20%的高位，1-5月亏损私营工业企业亏损同比依然高达30.8%，制造业利润修复仍需时间。

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