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7月PMI数据点评:供需趋于均衡,去库存压力边际缓解

2023-08-01 20:35:25      来源:研报中心

【事项】


【资料图】

国家统计局数据显示,2023年7月份我国制造业PMI为49.3%,较6月提高0.3个百分点;非制造业PMI为51.5%,较6月下降1.7个百分点;综合PMI产出指数为51.1%,较6月下降1.2个百分点。

【评论】

国内供需趋于均衡。7月份制造业PMI中,生产指数、新订单指数分别录得50.2%、49.5%,较6月减少0.1个百分点和增加0.9个百分点,反映国内生产端和需求端的差距在边际缩小。

去库存压力有所缓解。7月份原材料库存指数录得48.2%,较6月份回升0.8个百分点,是自2023年2月份以来,首次较前值由降转升,表明前期去库存压力边际缓解,企业回补库存意愿有所回暖。

成本压力仍大,企业利润空间或进一步承压。7月份购进价格、出厂价格录得52.4%、48.6%,较6月份提升7.4、4.7个百分点,购进价格指数重返扩张区间,而出厂价格指数继续处于收缩区间,且二者差距仍在进一步扩大,预示着企业利润空间将继续承压。

往后看,国内需求复苏信号明确,去库存压力边际缓解,预计将推动制造业PMI稳步上行。但与此同时,美国、欧元区等海外主要经济体衰退风险加剧,外需趋于回落,或将钳制制造业PMI回升进程。我们认为三季度制造业PMI趋于上行,但回升斜率偏慢,且可能出现波动。

受房地产业持续低迷影响,7月份建筑业商务活动PMI降至临界点附近,服务业复苏动能也趋于减弱。往后看,国内服务业修复空间仍大,同时近期决策层对房地产业呵护态度明显增强,将抬升建筑业PMI水平,我们预计三季度非制造业PMI有望继续保持在扩张区间。

【风险提示】

海外通胀下行进度偏慢

海外需求回落超预期

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