环保行业研究周报：绿电-碳排联动加速全国碳市场建设

投资摘要：

(相关资料图)

每周一谈：

事件 1：三部门联合发文提出将实现绿证对可再生能源电力的全覆盖

《通知》明确绿证的适用范围。 绿证是我国可再生能源电量环境属性的唯一证明，是认定可再生能源电力生产、消费的唯一凭证。国家对符合条件的可再生能源电量核发绿证， 1 个绿证单位对应 1000 千瓦时可再生能源电量。绿证作为可再生能源电力消费凭证，用于可再生能源电力消费量核算、可再生能源电力消费认证等。《通知》实现绿证核发全覆盖。 对集中式风电（含海上风电）、集中式太阳能发电（含光热发电）、分散式风电、分布式光伏发电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等可再生能源发电及 2023 年 1 月 1 日（含）以后新投产的完全市场化常规水电项目，核发可交易绿证。

加强绿电消费认证的唯一性，促进与碳市场的衔接，绿电环境价值逐步凸显。

《通知》提出，将以绿证作为电力用户绿色电力消费和绿电属性标识认证的唯一凭证，同时，研究推进绿证与全国碳排放权交易机制、温室气体自愿减排交易机制的衔接协调。此前，部分碳交易区域试点已开始探索调整企业外购绿电排放因子，购买使用绿电将能够有效降低企业用电碳排放水平。

事件 2：关于 2023 年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知全国可再生能源消费水平的显著差异，是建立用能行业全国碳排放交易系统需解决的重要问题之一。 目前全国碳市场仅纳入了电力行业，而在纳入其他生产类行业的过程中，较为重要的问题是如何设定企业用电用能的碳排放基准。由上图可见，全国各省市地区可再生能源用量占比差异显著，设定统一的用能基准将无法体现该种差异带来的企业用能端的碳排放差异。

绿证交易-碳市场交易-CCER 联动，加速全国碳市场建设。 绿电、绿证对于可再生能源的全覆盖以及对于绿电消费认证的唯一性，厘清了其用能端的应用边界，避免了对于碳减排的重复计算，将有效加强其与碳交易、 CCER 联动的可行性。我国对于碳排放的核算体系有望在用能企业端形成绿电用能扣减-配额总量分配-CCER 额外减排的三部分结构。绿电绿证将有助于充分体现企业用能端碳排放真实水平，体现不同地区不同电力消费结构下用能端碳排放水平的差异，进而解决全国碳排放市场建设中碳排放基准统一设定下可能产生的问题，推动全国碳市场的扩容。

投资策略： 绿证全覆盖与唯一性，以及绿证对于碳排放的扣减试行，充分体现了绿电的碳价值，刺激绿电需求，扩大绿证交易市场，利好绿电运营商及潜在的可能被纳入绿证系统的可再生能源电力运营商。建议关注绿电运营商三峡能源、龙源电力等。

风险提示： 绿证交易市场发展不及预期，绿证扩容推进不及预期，绿证-碳交易-CCER 联动推进不及预期等。

行情回顾：

本周申万环保板块涨跌幅 0.21%，在申万一级行业中排名 19/31。

子版块方面，固废治理、环保设备、水务及水治理、大气治理、综合环境治理五个申万 III 级板块涨跌幅为 0.73%、 0.57%、 -0.3%、 -0.36%、 -0.54%。

具体个股方面，法尔胜（16.46%）、惠城环保（14.13%）、嘉戎技术（7.28%）涨幅靠前；复洁环保（-7.45%）、正和生态（-9.02%）、清研环境（-14.18%）跌幅较大。

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