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主要要点
上周主要指数均收涨,申万一级行业涨多跌少。盘面上,上证指数下跌3.01%;深成指下跌3.82%;创业板指下跌3.37%;沪深300下跌3.39%;中证1000下跌3.53%;大湾区指数下跌3.12%;湾区专精特新指数下跌2.71%;行业方面本周无行业上涨,通信(-6.26%)、建筑材料(-4.87%)、家用电器(-4.79%)跌幅居前。
北上资金呈大幅净流出状态,两市交易量能缩小。上周沪深两市日均成交额为7,776.35亿元,环比上期9,559.85亿元下降18.76%;两市日均成交量682.98亿股,环比上期905.26亿股下降24.55%。上周大湾区(除港澳)A股上市公司日均成交额为1212.44亿元,环比上期1443.13亿回落-15.99%;日均成交量87.48亿股,环比上期105.9347亿股回落17.42%。A股风险溢价率(周五)上周有所下降,市场风险偏好上升。以人民币计陆股通北向合计净流出255.80亿元,其中沪股通净流出108.19亿,深股通净流出147.61亿。
7月单月社融不及预期,1-7月社融累计增量总体仍呈温和上涨趋势。8月11日,中国人民银行公布7月社融数据,2023年7月末社会融资规模存量为365.77万亿元,同比增长8.9%。2023年前七个月社会融资规模增量累计为22.08万亿元,比上年同期多2069亿元,7月份社会融资规模增量为5282亿元,比上年同期少2703亿元。从单月来看,社融增量明显不及预期,7月数据为自2017年来的最低值,Wind社融增量7月一致预期为11220.77亿元,较预期值少约6000亿元,但从累计增速来看,至7月社融增量总体上仍呈上升的趋势,7月较低的新增社融增速被上半年较好的数据冲淡。从结构上看,7月居民和企业单位新增社融均呈转弱态势,7月居民部门新增贷款为-2007.0亿元,同比减少264.91%,企业部门新增贷款为2378.0亿元,同比减少17.34%,居民端贷款增速下滑,企业端贷款增速也处低位。更细分来看,从居民中长贷的方面来看,居民购房意愿仍显不足,地产端短期内处下滑趋势,居民端短期贷款下滑明显,消费端呈疲软趋势,但暑期来临以及下半年的节假日等或将阶段性提振消费。
PPI阶段性见底,企业盈利临近见底。PPI见底一般代表着工业品出品价格的触底,一般也代表着企业的盈利底部,企业盈利见底时会对市场盈利预期形成较为强劲的支撑,此时也为较为明显的市场底部信号,全AROE的走势与PPI的走势也呈较强的同向变动趋势,7月国内政策端相继发力,政策面与需求的逐步复苏有望持续共振,带动企业盈利触底回升。
短期受情绪影响较大,长时间看触底时期将近。上周周五受7月社融数据公布的影响,当天上证跌2.01%,深成指跌2.18%,地产端上周也呈政策的提振后阶段性冲高回落的态势,但从PPI等数据来看企业阶段性盈利见底信号明确,近期或迎来企底反转的机会。推荐关注下半年受暑期、节日等假期利好的消费相关板块,如食品饮料、社会服务;大宗品价格触底回升带来盈利好转的钢铁、石油石化板块;长期内持续看好和AI科技创新方面相关的TMT板块。
风险提示:地缘局势动荡超预期、经济衰退超预期。
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