动态点评：新订单增势强劲，业绩有望持续兑现

博实股份(002698)

(资料图片仅供参考)

【事项】

近日，公司公告5份重大合同：合同金额总计44842.68万元人民币。其中，母公司为40446.68万元，全资子公司博实智能4396万元。

【评论】

公司在手订单充裕，业绩有望持续兑现。公司长期致力于智能制造装备及相关工业服务领域，在主要产品应用领域形成了突出的竞争优势。同时，公司通过持续的技术研发与创新，实现了产品多品类扩张。除近期合同外，据公司公告，截止2022年底，公司在手订单金额为62.02亿，其中，智能制造装备类48.58亿元，工业服务类10.14亿元，环保工艺与装备类3.30亿元，当前在手订单充裕，随着项目逐步落地交付，业绩有望持续兑现。

深挖客户需求，由点及面不断提升价值。公司进入新行业、新领域，通常以关键单机设备（“点”）切入；在突破性解决行业痛点后，快速组成自动化生产线（“线”）；随着技术的积累和对行业理解的深入，进而完成智能制造整体解决方案与服务（“面”），通过此路径不断提升单一客户价值量。如公司在石化后段领域设备供应中，针对客户痛点需求，不断研发新产品，在电石矿热炉领域高温特种作业机器人的基础上，持续研发面向硅锰、硅铁、工业硅炉等矿热炉领域的机器人，并通过单设备供应到整线自动化，最终到智能工厂的改造升级，订单价值量不断提升。随着公司在粮食、建材、食品、医药等新行业的突破，市场空间呈数倍扩大，有望不断打开增长天花板。

参股公司顺利上会，有望增强协同效应并带来投资收益。1）博隆技术（参股19.2%）：6月29日上市获交易所审核通过，公司专注于气力输送系统产品及技术的研发、生产和销售，气力输送系统效率高、占地少、经济无污染，有较大存量替换空间和新建项目空间，其上市有望增强与公司的资源协同效应，并带来投资收益。2）思哲睿（参股13.5%）：6月1日上市获交易所审核通过，公司专注于微创腔镜手术机器人领域的研发、生产和销售。据中商情报网数据，2023年我国腔镜手术机器人市场规模有望达到47.8亿元，其业绩向好有望为公司带来向上弹性。

【投资建议】

短期，公司在手订单充裕，新订单不断增加，随着订单逐渐完成交付，业绩有望持续兑现向上；中长期，公司在粮食、建材、食品、医药等新行业产品积极布局，有望持续带来业绩增长动能。我们预计公司2023-2025年营收分别为33.07、40.82和49.59亿元，归母净利润分别为7.37、9.39和11.92亿元，对应EPS分别为0.72、0.92和1.17元，对应PE分别为27、21和17，给予“增持”评级。

【风险提示】

新业务研发及开拓不及预期

下游需求不景气

行业竞争加剧

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