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有色金属周报:美国经济韧性支撑美元,静待国内需求复苏

2023-08-21 09:29:00      来源:研报中心


【资料图】

本周商品价格高位震荡。本周(8.14-8.18)上证综指下跌1.67%,沪深300指数下跌2.48%,SW有色指数下跌4.22%。贵金属方面本周COMEX黄金下跌1.40%,白银上涨0.24%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.84%、-0.23%、-3.67%、0.82%、-0.72%、-4.55%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.08%、8.60%、-59.01%、1.03%、-0.02%、5.36%。

工业金属:国内经济数据磨底,政策持续发力,需求复苏仍值得期待,低库存下支撑价格。核心观点:国内经济数据显示需求较弱,随着央行下调利率刺激经济复苏,叠加旺季渐进和低库存,价格支撑较强。铜方面,供应端6月秘鲁铜矿产量同比增加22%,矿供应继续恢复;需求端,铜杆开工率环比上升1.2pct至69.3%,电网订单较为充足,且下游倾向于逢低采购,周内主流社会库存环比继续降库。铝方面,供给端,云南电解铝复产接近尾声,预计8月底大部分企业完成复产,供应端释放的压力逐步缓解;需求端,周内铝锭环比继续去库2.1万吨,后续随着产能释放见顶,且旺季来临消费出现回暖迹象,现货价格偏强。重点关注:紫金矿业、云铝股份、五矿资源、洛阳钼业、神火股份、中国有色矿业。

能源金属:供应宽松、需求不足局面短期难改,价格承压。核心观点:供应逐步增长,需求较弱局面下,下游企业采购谨慎,基本面偏弱。锂方面,供应端,国内锂盐上下游博弈情绪较高,采购谨慎,锂盐厂成本售价倒挂,库存偏高,供应较充足。钴方面,钴盐社会库存高,远期供应较大,价格或进一步下行。镍方面,镍盐生产企业保持长单生产,库存相对低位,硫酸镍价格趋稳后下游采购意愿回升,考虑到矿端供应预期偏紧,成本对价格支撑作用较强。重点关注:华友钴业、中矿资源、永兴材料等。

贵金属:美国经济数据凸显韧性,美元升值下,国内外金价走势分化。核心观点:美国经济呈现韧性,近期美元指数上升,人民币汇率贬值带来国内外金价分化,考虑到美联储9月份停止加息仍为大概率事件,且通胀也有回升风险,预计金价下方空间有限。美国7月零售销售额环比增长0.7%,超出市场预期的0.4%,且创下6个月以来最大增幅,使市场对美国的衰退预期放缓,使美元指数维持强势,短期金价承压,但目前货币市场预期下个月加息的概率仍然较低,且中长期来看,美联储疫前发行货币或将造成通胀持续粘性,央行购金量的上升也有望带动金价中枢上行。重点关注:山东黄金、招金矿业、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、中国黄金国际和湖南黄金。

风险提示:需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。

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