传媒行业周报：调整中更坚定布局游戏，基于长期视角布局电影

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继续关注AI在游戏领域的应用进展，调整中更坚定布局游戏板块

OpenAI于8月16日通过推特发文表示已收购数字产品公司GlobalIllumination，为OpenAI成立7年多来公开宣布的首次收购。GlobalIllumination的官网显示其目前在开发一个名为Biomes的开源沙盒MMORPG游戏产品（类似《我的世界》），并积极探索将ChatGPT融入在游戏对NPC的建构中。另外，8月10日，斯坦福大学在Github上开源了其利用ChatGPT打造的AI小镇，按照此前的设定，25个智能体可以在AI小镇中学习、工作、社交等，高度模仿人类生活，开源后用户可以在本地部署，打造自己的AI小镇。我们认为，OpenAI收购GlobalIllumination及斯坦福开源AI小镇再次验证游戏是ChatGPT类大模型及AIGC重要且有望较早落地的应用场景，AIGC带来的玩法丰富性或打开游戏的长期增量变现空间。另外，从板块业绩趋势来看，2022年下半年及2023年1-7月的月均近百款游戏版号的发放或支撑游戏板块上市公司新品排期至2024年下半年，叠加传奇IP、捕鱼类游戏等细分赛道因为版权、合规原因带来的集中度提升，或驱动游戏板块业绩增速继续回升。另外，将于2024年初正式发售的苹果VisionPro作为较过去VR/AR终端性能大幅提升的MR（融合了VR和AR）设备，或显著拉动XR（VR/AR/MR）内容需求，给游戏市场带来增量付费用户。近期或由于部分产品短期的流水扰动，游戏板块再次出现调整，但基于AI应用、XR游戏长期前景和游戏板块业绩趋势，我们建议在调整中更加坚定信心，加码配置游戏板块；重点推荐盛天网络、姚记科技、吉比特、网易-S、腾讯控股、心动公司、创梦天地、完美世界，受益标的包括星辉娱乐、神州泰岳、宝通科技、恒信东方、恺英网络、掌趣科技、顺网科技、三七互娱等。

国庆档接力暑期档，继续从更长视角把握电影板块机会

猫眼专业版数据显示，截至8月19日，2023年暑期档国内电影票房达到183.93亿元，已超过2019年（177.78亿元），创下国内暑期档票房历史新高；另外，目前已有《前任4：英年早婚》《坚如磐石》《我是哪吒2之英雄归来》等8部影片定档国庆档，涵盖爱情、刑侦悬疑、动画、战争等题材，较过去几年国庆档影片类型更加丰富，基于暑期档优质国产电影驱动下人们观影意愿的提升，加上后续或有更多影片定档国庆档，国庆档票房超预期的概率亦在增大。而基于两方面原因，我们认为电影板块投资应不局限于重要档期，而是着眼更长期视角：（1）暑期档电影进一步验证和强化了“票房-口碑”正相关关系，或助力国产电影继续提升品质，从而有望提升票房的稳定性；（2）头部影投院线公司（如万达、横店）市占率的提升叠加行业整体已度过银幕数、资本开支快速增长期，或驱动头部影投院线公司净利率持续提升，其净利润随票房增长的弹性更大。我们建议继续对电影板块进行长期配置，受益标的包括猫眼娱乐、万达电影、横店影视、幸福蓝海、中国电影、上海电影、光线传媒、华谊兄弟、百纳千成、博纳影业、阿里影业、北京文化等。

风险提示：游戏流水、电影票房或AIGC应用进展等低于预期。

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