电力月谈2023年8月期

2023年1-7月全国电力工业生产简况

7月份，全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%，2021-2023年同期CAGR为7.0%；全国规上电厂发电量8462亿千瓦时，同比增长3.6%，两年CAGR为5.6%；发电设备平均利用小时346小时，同比减少10小时；新增装机容量3120万千瓦，比上年同期多投产1587万千瓦。

1-7月份，全社会用电量5.20万亿千瓦时，同比增长5.2%，2021-2023年同期CAGR为5.0%；全国规上电厂发电量5.01万亿千瓦时，同比增长3.8%，两年CAGR为3.9%；发电设备累计平均利用小时2079小时，同比减少53小时，降幅2.5%。截至7月底，规上电厂装机容量27.40亿千瓦，同比增长11.5%，两年CAGR为13.3%；1-7月份，新增装机容量17216万千瓦，比上年同期多投产8773万千瓦，增幅103.9%；主要电力企业电源及电网工程合计完成投资6486亿元，同比增长34.0%，两年CAGR为23.4%。

(资料图)

关键指标

用电量：用电需求提速；高温刺激，仅渝、黑、滇三省同比降。

发电量：水电边际修复，火、核增速回落，风、光仍分化；京、冀本地发电冲进前五。

利用小时：风电近10年单月最高。

新增装机：火电单月6.3GW，光伏单月新增18.7GW创新高。

工程投资：各电源投资环比均降，风光单月投资占比仍超六成。

投资建议

此前我们提出南、北、东、中的缺电四步曲，前两步已经验证，受台风等因素影响，第三步华东/长三角缺电未落，近期华中高温或将再现“限电”。虽然来水情况仍有波动，但中报业绩坑已确认，Q3同比好转是大概率事件，短期有望受益于华中、西南缺电。绿电延续年初以来高景气度，PEG中的增速G持续超预期。

水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。

风险提示

利用小时下降：宏观经济运行状态将影响利用小时。

上网电价波动：电力市场化交易可能造成上网电价波动。

煤炭价格上升：以煤机为主的火电企业，燃料成本上升将减少利润。

降水量减少：水电的经营业绩主要取决于来水和消纳情况。

政策推进不及预期：政策对于电价的管制始终存在，电力供需状态可能影响新核电机组的开工建设。

关键词