锂电池结构件龙头，技术+产能双开花

【资料图】

科达利(002850)

公司是锂电池精密结构件的龙头企业。公司成立于1996年，经过20多年的努力，凭借先进的技术水平、高品质的生产能力吸引众多高端优质客户，并建成稳定且长期的合作关系，近两年锂电池结构件占主营业务95%以上，其在国内的市占率达24%以上，通过不断成立全资子公司，增加项目，扩大产能，更好地辐射服务客户。

锂电池结构件技术与优势。1）技术：公司深耕结构件技术十余年，具有先进的模具，技术先进，安全性高；2）优势：①客户粘性高，下游对于供应商审核认证流程时间长，优先考虑合作的供应商，科达利始终坚持定位高端市场及大客户战略，拥有众多优质客户资源；②市场份额大，拥有龙头优势，2022年市占率达24.6%，是国内第一名，加之结构件市场规模不断增大，科达利可以通过不断扩大产能，更好协同生产；③设备多，固定资产投资量大，生产资本投入大，投资回报期长，初期企业较难承受，对于它们存在资金壁垒；④公司掌握核心技术，拥有多项专利。

锂电池结构件未来发展。积极开展研发项目，加大研发投入和人才吸引，提升自身技术水平。通过在匈牙利、德国、瑞典等国家建厂进行海外布局，更好服务海外客户，扩大海外生产。

投资建议：考虑到公司是锂电池结构件龙头企业，技术积累深厚，产能不断扩大，利润优势明显，客户粘性高。科达利2022-2024年营业收入分别为86.54/133.55/192.90亿元，归母净利润为9.01/15.03/22.82亿元，2022-2024年对应EPS为3.86/5.58/8.47元，对应PE为31x/21x/14x，行业PE为142x/22x/13x，给予“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动风险；行业政策波动风险；新能源汽车销量不及预期风险；产能释放不及预期风险；客户集中度较高风险。

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