ODM拐点已至

闻泰科技(600745)

(资料图)

事件

2023年8月25日，闻泰科技发布2023年半年度报告，报告期内公司实现营业收入292.06亿元，同比增长2.49%；归母净利润12.58亿元，同比增长6.45%。其中，第二季度实现营业收入147.78亿元，归母净利润7.98亿元，同比增长17.46%，环比增长73.27%

投资要点

半导体业务持续推新，积极拓展海外市场。2023年上半年以来，下游应用市场需求分化，汽车需求保持相对良好的发展态势，工业领域需求保持相对平稳，消费电子领域需求逐步筑底。安世半导体继续发挥其在汽车和工业领域的领先优势，在半导体行业整体下行的环境下，仍给出了亮眼的业绩表现。上半年，公司半导体业务实现营业收入76.39亿元，同比下降0.27%，业务毛利率41.3%，实现净利润13.88亿元，同比下降19.59%，单二季度收入与利润环比均实现增长。

ODM业务降本增效成果显现，Q2成功扭亏。面对消费电子市场疲软，公司产品集成业务上半年积极采取降本增效措施，进行人员优化管理，并对成本费用进行了管控，同时对相关项目进行了整合，在不影响项目和生产的前提下降低运营成本。此外，公司积极争取订单，手机业务已获得多个优质新项目，在服务器、笔电、AIoT产品、车载终端以及新客户等方面，已经完成体系化成型的产品序列和型号的研发，相关业务将进入市场开发强化阶段，相关产品均已进入对应市场主流厂商供应体系，即将进入上量阶段。2023年上半年，公司产品集成业务实现营收206.21亿元，同比增长6.19%，毛利率为9.1%，实现净利润0.07亿元，单二季度实现利润1.15亿元，成功扭亏。

优化光学模组客户结构，期待拓展更多应用领域。公司结合光学模组行业现状积极研究经营战略，广州得尔塔特定客户项目持续生产出货，并积极推进落实特定客户新型号的验证工作。同时，公司进一步推动先进技术产品在车载光学、AR/VR光学、笔电等领域的应用。2023年上半年，公司光学模组业务实现归属于上市公司股东的净利润为-0.07亿元，期待后续盈利能力提升。

回购股份，彰显成长信心。公司8月1日发布《关于回购公司股份的回购报告书》，以集中竞价交易方式回购公司股份，回购股份资金总额使用不低于人民币1亿元（含），不超过人民币2亿元（含）的自有资金，回购价格不超过72元/股。截止8月7日，公司已回购公司股份数量83.57万股，占公司目前总股本的0.07%，成交的最低价格为47.99元/股，成交的最高价格为48.54元/股，已支付的总金额4031.9723万元。此次回购为基于对公司未来高质量可持续发展信心和价值认可而提出，回购的股份在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励，进一步健全公司长效激励机制，充分调动公司管理团队、核心骨干及优秀员工的积极性，提高团队凝聚力和竞争力。

投资建议：

我们预计公司2023-2025归母净利润27.4/31.1/39.2亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：

技术研发不及预期；行业竞争格局加剧风险；市场需求恢复不及预期。

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