保险行业事件点评：活跃资本市场政策“组合拳”出击，保险板块资产端有望受益

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事件：

①8月27日，财政部、税务总局:为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

②8月27日，上交所、深交所、北交所:修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施。

③8月27日，证监会:根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。同时，证监会进一步规范减持行为，要求上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

点评：

活跃资本市场政策“组合拳”有望带动保险板块投资收益提升。8月27日，财政部、税务总局发布公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。从历史经验来看，下调印花税往往能提振市场信心，并在短期内刺激A股市场的活跃度。回顾2008年4月24日，证券交易印花税率由3‰下调为1‰，提振上证指数大涨9.29%；2008年9月19日，印花税证券交易印花税由双边征收改为单边征收，提振上证指数大涨9.45%。除了印花税利好，IPO、再融资、两融、减持限制等政策均有利于释放资金流动性、活跃资本市场，从长期来看有望推动资本市场持续健康发展。对于保险板块来说，本轮活跃资本市场“组合拳”有助于推动权益市场回暖，险企投资收益有望直接受益。

险企房地产风险有望进一步缓释。8月27日，证监会公告称将阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡，但其中特别指出，房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制，表明监管部门进一步支持房地产企业的融资需求，有利于纾解房企的资金压力，促进房地产市场的平稳健康发展，进而缓解市场对险企涉房资产质量的担忧。

投资策略：展望后续，投资收益回暖、涉房风险缓释将驱动板块估值修复。个股建议重点关注中国太保（601601）、中国平安（601318）和新华保险（601336）。

风险提示：代理人流失超预期、产能提升不及预期、银保渠道发展不及预期导致保费增速下滑的风险；长端利率快速下行导致资产端投资收益率超预期下滑的风险；监管政策持续收紧导致新保单销售难度加大的风险。

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