8月贸易数据点评：进出口超预期回升

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出口低位回升。中国8月出口虽然仍为同比负增长，降幅却有所收窄，相比上月回升5.7个百分点，表现超出市场一致预期。出口的低位回升一方面源于高基数效应的减弱，另一方面本月出口额也较上月出现小幅上行，这得益于外需走弱边际放缓，印证数据包括全球制造业及主要经济体PMI有所改善，中国8月份新出口订单环比上月回升，韩国出口金额环比上行，同比降幅收窄。

第一，重点出口商品角度，不同属性商品出口同比均出现边际改善。机电产品方面，同比与环比均有所好转。汽车、船舶是本月出口同比的主要拉动分项。地产后周期产品方面，边际上行明显。或受前期美国房地产持续回暖的影响。劳动密集型产品方面，同比表现依旧偏弱，但降幅收窄。海外消费整体较弱，故劳密型产品出口额同比依旧排名靠后，但美国消费的韧性以及圣诞备货需求可能对本月相关产品的出口形成一定支撑，带动其边际上出现积极变化。第二，主要贸易伙伴的角度，本月对东盟、欧盟及美国出口同比降幅均有所收窄，其中对东盟、美国出口同比反弹相对明显，环比也都出现正增长，一方面，美国、越南以及印尼最新制造业PMI较前值均有回升，且越南及印尼运行在扩张区间，反映出三者需求出现积极变化。另一方面，8月为海外圣诞备货旺季，这对相关产品的出口带来量价上的正向拉动。根据义乌小商品指数网，受益于圣诞用品采购的外部需求，8月麻布这一节日用品原料行情有所走高。其他出口伙伴方面，对俄罗斯出口环比虽下行，但低基数下，同比依然明显正增长。此外对于加拿大、巴西等美洲国家环比增幅也比较明显。

量价改善，进口降幅收窄。8月进口同比相比前值回升了5.1个百分点，表现好于市场预期。同比增速仍为负增长，表明国内需求还待修复。不过降幅收窄且环比上行表明进口还是有所改善，数量及价格方面均有积极变化。一方面，8月国内产需回暖，这带来对工业原料及终端消费品进口需求的上行。另一方面，7月价格是压制进口同比的一大因素，8月上述制约则有所缓和，部分重点进口品价格转为正增。分商品同比拉动来看，本月进口主要受到工业原料品的积极驱动，机电产品的进口则仍为拖累。

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