【资料图】
赛意信息(300687)
核心观点
事件：1 月 30 日，公司发布 2022 年业绩预告。2022 年，公司预计实现营业收入 22.25-24.19 亿元，同比增长 15.00%-25.00%；归母净利润 2.32-2.58 亿元，同比增长 3.50%-15.00%；扣非净利润 2.10-2.35 亿元，同比增长 0.83%-13.25%。受疫情变化环境影响，年内部分项目实施连续性有一定波动，使得归母净利润增速放缓。
智能制造高景气，公司自研产品占比有望继续提升。制造业对我国 GDP贡献巨大，智能化为不变的目标，预计智能制造将维持高景气度。智能制造国产化趋势日益明显，公司自主研发完整、专业的 S-MOM 系统：除国际环境紧张等被动因素外，国内大中型制造企业为适应自身制造流程和业务模式的需要，主动国产化意愿增加。作为拥有制造业 IT 基因的企业，公司紧密跟踪业界前沿技术，于 2012 年开始面向市场提供以S-MES 为核心的工业管理软件产品，通过不断自主研发升级，目前已扩展成为一套专业性强、成熟度高、制造运营一体化的工业管理软件产品家族（S-MOM）。公司高度重视自主研发，自研产品有望持续突破，自研占比也有望持续提升。
客户资源丰富，持续拓展新领域新行业。在十多年的快速发展过程中，公司积累了丰富的解决方案及众多的行业客户案例，形成了面向通信、电子、家电、家居等 23 个重点行业和 11 条业务线的产品和解决方案，服务了超过 1000 家大中型优秀企业客户，行业经验丰富。公司积极拓展半导体、新能源等高景气领域，客户覆盖面不断扩大。
泛 ERP 业务基石稳健，在远程交付模式探索下持续成长。公司一方面提供基于 SAP、ORACLE 等成熟套装 ERP 软件的解决方案；另一方面，公司通过提供成熟的中台及自研数字化应用产品，包括供应链数字化应用、业财数字化应用、营销数字化应用等协助企业实现业务在线化、运营数据化、决策智能化的数字化转型目标。公司持续探索远程交付，毛利率及人员管理效率均有望持续提升。
投资建议：预计公司 2022-2024 年营收分别为 23.87、31.04、40.12 亿元，同比增速分别为 23.39%、29.99%、29.27%；归母净利润分别为 2.49、3.70、4.94 亿元，同比增速分别为 10.74%、48.97%、33.28%，2022-2024年 EPS 分别为 0.62、0.93、1.24，对应 PE 分别为 56、38、28。维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、业务推广不及预期、政策推进不及预期的风险。
