核心要点：
(资料图)
事件
1 月制造业 PMI 录得 50.1%， 前值为 47.0%； 服务业 PMI 录得54.0%， 前值为 39.4%。
制造业 PMI 供需齐升
伴随国内防疫政策的重大优化，经济的景气度正在迅速回升。
2023 年首月制造业 PMI 已经站在荣枯线之上， 1 月份中国制造业 PMI指数报收 50.1，较上月 47.0 的水平上涨 3.1 个百分点。 1 月份 PMI 生产项录得 49.8，环比上涨 5.2 个百分点， PMI 新订单项录得 50.9，环比上涨 7 个百分点。呈现出“供需齐升”的特征。同时，新订单指数景气度的回升速度快于生产指数也表明需求的复苏快于生产的恢复。
服务业景气度大幅回升
1 月 PMI 服务业录得 54.0，较前值大幅升高 14.6 个百分点，也是自 2021 年下半年的一年半以来的第二个高点， 意味着防疫放松对服务业预期形成了实质性利好。
服务业景气度的反弹可以从三个方面理解，一是疫情放开后下线接触性服务业正在快速回归正规，例如餐饮、娱乐、旅游都在持续修复，服务业场景重现，这是从服务供给的角度理解。二是消费者前期积压的需求伴随防疫放开后也得到释放，尤其是年轻人的社交需求和娱乐需求。根据文化和旅游部数据中心测算，今年春节假期，全国国内旅游出游 3.08 亿人次，同比增长 23.1%；实现国内旅游收入 3758.43亿元，同比增长 30%。根据国家电影局发布的统计数据，从除夕到年初六，共计 7 天的中国 2023 年春节档总票房为 67.58 亿元，仅次于 2021年， 位列中国影史春节档票房榜第二位。这是从需求的角度理解。三是 2022 年底召开的中央经济工作会议已经将“着力扩大内需”置于2023 年经济工作的首要位置，中央和地方层面的扩内需、促销费的举措正在陆续出台。我们预计后续相关政策仍会持续加码，这是从政策层面理解。
风险提示
消费者信心恢复不及预期；外需回落超预期
