主要观点：
市场观点：短期市场仍有波动
(资料图片仅供参考)
春节期间海外表现强劲带动A股节后高开，但美国经济衰退和美联储加息预期强化的反复拉扯导致市场整体低走。短期来看，考虑到美国就业大超预期使得市场对美联储加息路径的预期剧烈博弈，为短期市场带来了一定的调整风险，这可能需要2月中旬CPI给出更明确的指引。中期来看，内部经济复苏信心逐步恢复、流动性充裕预期得以再稳定，而外部美联储加息周期已经确定临近尾声，因此短期波动预计不会终结春季行情的演绎。配置上仍可积极寻找机会，建议把握三条主线：一是成长风格中自主可控短期性价比提高与中期新能源赛道优势明显，二是节后开工带动市场关注度提升的周期板块，三是景气修复与市场预期匹配的部分消费品，如医疗服务、医美等。
近期数据对美联储加息路径影响较大，短期内扰动增多。2月1日ISMPMI荣枯线下继续下探加剧美国经济衰退担忧。2月2日美联储议息会议加息符合预期，同时基调偏鸽派，市场上涨信心受提振。然而2月3日公布修正后美国非农新增就业人数大超预期，美联储加息预期强化风险再起，市场情绪再遭反复。短期内美国经济和加息预期反复拉扯，仍不稳定带来较多扰动，美股和A股盘整或回调风险增加。后续密切关注2月中旬美国CPI数据能否重整市场预期。
经济主体信心逐步恢复，1月PMI上破荣枯线。1月制造业、非制造业PMI纷纷上破50%荣枯线，显示经济主体信心逐步恢复，服务业信心修复最为显著。供需两端均有好转，需求端修复更加明显。
信贷支撑社融回升，流动性充裕预期再稳定。1月信贷支撑，预期稳定加持下社融预计将有所回升。近期北上资金虽然受美联储加息路径预期变化而短期有所扰动，但国内复苏方向性确定、美联储加息周期临近尾声确定，因而北上资金在经历短期扰动后续仍有望延续积极净流入。
行业配置：当前仍可积极寻找机会，关注三条线索
核心问题1：如何看待前期领涨方向的波动？
新能源赛道中期领涨优势不变，前期成长滞涨板块迎来阶段性补涨机会。近周新能源赛道涨幅靠后，我们认为这并非是新能源赛道的行情终结，中期来看新能源赛道仍是领涨优势品种。一方面在于从成长行情的节奏上，只要本轮春季行情仍在，是属于新能源赛道的加速上涨行情；另一方面从新能源赛道的景气优势和当前流动性充裕环境都是有利的。随着短期内市场的波动，以及未来1-2周内市场仍然存在调整的风险，新能源热门赛道预计仍然维持后进态势，而近期内“卡脖子”再度被提及、chatGPT概念火爆等，为前期成长板块中滞涨的电子、计算机、通信等行业提供了阶段性补涨的契机，短期性价比抬升。
医疗服务和医美行业实际上和新能源赛道较为相似，是医药生物和美容护理行业中最具业绩增速空间和确定性的方向，但同样由于前期涨幅巨大且春季行情遭遇短期波动，而呈现出近期的低迷，但这种低迷我们认为是短暂的，其近期修复符合市场预期且未来持续修复确定性高，因此中期仍有机会，短期波动或者调整提供了良好的加仓布局窗口。
核心问题2：短期市场波动期，如何配置？
①成长风格短期关注自主可控，中期仍看好新能源赛道。计算机信创、通信及电子受行业及政策预期催化，短期内具备更好的性价比。1.31政治局会议要求加快科技自立自强步伐，解决外国“卡脖子”问题，此外近期国内电子半导体设备遭遇外部围堵也带来国内支持政策加力预期。新能源赛道则具备中期业绩优势，只要春季行情未结束，仍可看好风光储及新能源车上游的动力电池、零部件和能源金属。
②春节后开工预期和关注度逐渐升温的周期板块。感染高峰已过，今年有望呈现出难得的一片开工旺季之势，周期品景气有望迎来改善；3月初即将召开全国两会，因此在2月市场将逐步增加对全国两会经济建设的关注度和预期。重点关注建筑装饰、建筑材料（水泥/玻璃/玻纤/减水剂等）、基础化工、石油化工等与春季开工关联度高的品种
③近期修复与市场预期相符合且未来仍能持续改善的部分消费品，如医疗服务和医美等。随着疫情防控的全面放开后生产生活逐渐恢复正常，居民对未来收入和就业的预期也将触底回升，积压的消费需求将得到释放。其中医疗服务和医美因此前诊疗秩序混乱是需求积压最多的方向，因此其疫后复苏进程将更为顺畅。
风险提示
疫情发展与预期存在偏差；国内经济预测存在偏差；国内政策收紧超预期；中美关系超预期恶化等。
