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核心观点
整体综述：2022年成绩斐然，2023年1月估值有所提升。
2022年成绩斐然。（1）截至2022年12月份，上市公司数量基本翻倍，至162家，而总市值因为全球流动性收紧等因素同比下滑显著，但总市值在2023年有望显著提升。（2）同期，全年股票发行次数基本翻倍，至86次，融资金额实现翻倍至167亿元。（3）同期，在全球流动性收紧的背景下，全年股票交易数据相对保持稳健，换手率仅下滑30个点，且成交金额和成交数量略有上涨。
2023年1月份估值有所提升。根据北交所的数据，截至2023年1月31日，北交所上市公司总数为166家，总市值为2437.58亿元，同比提升15.51%，同时市盈率倍数为21.56，同比提升14.26%。
个股情况：（1）截至2023年1月31日，最近三十个交易日股价涨幅最大的企业是于近期上市的康普化学（45%），排名其后的依次是利通科技（34%）、长虹能源（30%）、硅烷科技（28%）和惠丰钻石(26%）等。（2）同期，最近三十个交易日换手率最高的企业是凯华材料（282%），其后依次是康普化学（200%）、方盛股份（98%）、邦德股份（95%），前十名中还有硅烷科技（79%）等。
北交所近期要闻：“北港通”成为可能，推出新三板直联机制。（1）实现北交所与港交所之间互联互通机制的“北港通”正在成为可能。（2）北交所推出直联机制“快车道”，优质企业最快13个月上市。（3）北京证券交易所落实全面实行股票发行注册制要求，就修订审核相关规则公开征求意见。
交易所画像对比：北交所成长性好，估值提升潜力大。根据2022年第三季度数据，北交所上市公司净资产收益率水平在10%以上，显著高于其他上市板。同时，以近三年营业收入复合增长率来衡量成长性，北交所上市公司成长性好，近三年营收复合增长率达到36.3%，高于其他上市板，未来有较大发展空间。而估值方面，北交所上市公司市盈率也是各上市板中最低的，约30.5倍，而创业板市盈率最高，为135.3倍，科创板次之，约69.3倍。
投资建议：2023年我们推荐成长股。2022年由于流动性和基本面等原因，北交所的股票基本都经历了一轮非常充分的下跌，估值水平已经很低，展望2023年，随着市场流动性的改善，以及宏观经济的逐步企稳，我们认为上涨会是主基调，尤其是成长股的上涨。从流动性改善的顺序出发，随着港股和大盘流动性的改善，北交所的流动性也会逐步改善，最终帮助各上市企业实现估值修复。
风险提示：宏观、疫情等系统性风险，政策低于预期，市场竞争加剧等风险。
