本周全国水泥均价上涨近10元/吨，结合百年建筑调研的本周工地复工率数据环比大幅上涨，农历同比首次转正，今年春季的水泥旺季或更早到来。
支撑评级的要点
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板块上涨，跑赢大盘。本周申万建材指数收6498.20点，比上周上涨0.24%，跑赢同花顺全A的下跌1.70%。板块市盈率15.26倍，较上周上升0.10倍。
水泥：涨价提前，预示旺季行情或更早到来。由于去年下半年以来的价格持续走低，今年节后的水泥价格处于近年同期的最低水平。好的一面在于，本周水泥价格已开启上涨，PO42.5粉末价格环比涨幅约9.52元，涨幅创近年2月价格涨幅之最，涨价时间亦为近年最早。结合百年建筑调研的本周工地复工率数据环比大幅上涨，农历同比首次转正，今年春季的水泥旺季或更早到来。同时，今年财政部顶格下达地方政府提前批新增专项债券额度，提前批总规模首次超过2万亿元，高达2.19万亿元，比上一年增长50%，或也能进一步催化基建端水泥需求。
玻璃：库存累积持续，消化存难度。本周玻璃均价86.38元/重量箱，库存天数24.11天，价格较上周上涨0.12元/重量箱，库存较上周上升1.13天。周内下游需求恢复仍显缓慢，整体补货量环比略有增加，但在手订单增长乏力，补货量受一定限制。沙河地区厂家价格松动，市场价格重心仍有下移，其他区域部分存灵活性，基本守稳运行。后期市场看，成交仍存修复预期，但刚需不足下，整体或仍将表现偏弱。
玻纤：需求仍待催化。本周无碱池窑粗纱市场走货虽有局部好转，但多数厂产销仍偏低，周内厂家挺价意愿不减，局部实际成交存小幅灵活空间，据卓创资讯，个别大厂实际成交价格较低。现阶段，下游整体开工仍偏低，多数加工厂及贸易商均有一定量库存待消化，厂库削减难度仍存。短期来看，市场中下游提货仍谨慎。近期国内池窑电子纱市场价格降幅较大，多数池窑厂周内降幅达1000-1200元/吨不等，目前市场成交情况仍一般，虽局部出货略好转，但多为一单一谈按需适量采购。现阶段下游PCB市场整体开工率仍较低，新增订单不多的情况下，中下游备货意向偏淡，电子布库存增加影响下，周内价格亦有松动。基于各池窑厂电子布库存小增，短期电子布价格成交存灵活预期。
近期调研总结。1）多数企业节后发货与工人返岗情况尚无明显改善，主因或是疫后首个自由流动的春节，工人、经销商、客户的返岗意愿均相对弱。2）多家企业考虑渠道、品类上转型扩张，企业家仍然对今年充满信心。3）资金状况尚未明显改善，政策传导仍需时间。
投资建议
目前首推本月金股山东药玻，需求端受益于集采带动，成本和费用端的不利因素在消除，集采放量带动中硼硅渗透率提升逻辑较强,建议关注力诺特玻。重点关注玻纤行业的库存拐点信号，对应标的中国巨石和中材科技，长海股份、山东玻纤。消费建材板块估值修复，推荐伟星新材、北新建材、东方雨虹、科顺股份，蒙娜丽莎、东鹏控股等。水泥推荐华新水泥、海螺水泥、冀东水泥。减水剂推荐垒知集团、苏博特。混凝土推荐西部建设。
评级面临的主要风险
玻纤需求不及预期；地产政策传导不及预期，销售恢复不及预期；基建实物工作量持续滞后；中硼硅需求不及预期。
