核心观点
2023年国内新能源景气度预测：依然高增长。基于国内经济稳增长+汽车相关政策友好假设前提下，我们预测国内乘用车批发销量/交强险零售/出口/新增库存分别为：2495万（同比+8%）/2015万（同比+2%）/380万（同比+50%）/100万。其中：新能源批发销量/交强险零售分别为：968万（同比+50%）/804万（同比+53%），对应渗透率约40%。
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新能源分技术路线看（交强险口径，下同）：EV车型销量预计为470万（同比+73万），PHEV车型为267万（同比+162万），增程式车型销量为67万（同比+42万）。
国内新能源车企格局趋势研判：两超多弱走向两超多强。2023年国内前10家新能源品牌市占率预计达到76%（2022年预计62%），且CR2（特斯拉+比亚迪）份额稳中微降（由38.5%降至37.1%），理想+长城/吉利/长安等车企份额持续提升。
1）渗透率30%-50%消费者诉求：性价比更高+更安全的电车！智能不是必选，但有比没有更好。2）该阶段产业技术创新进展：电动化：延续性技术创新主导且降本增效是关键！智能化：L2加速普及但L3+还在导入期。3）【疫情+逆全球化】对汽车供应链重塑以2022年7月为节点渡过最难危机阶段，保交付依然是重心，但车规级要求更需要均值回归，专业化分工与垂直一体化或将分庭抗礼。4）最终会导致车企竞争要素发生新的量变：【技术研发+供应链】权重降低，【产品定义+营销渠道】权重上升。
投资建议：2023年超配新能源市占率大幅提升的整车公司！综合基本面+估值分析：
板块弹性排序：港股整车>A股整车
港股整车配置：超配【理想/吉利/长城】，标配【比亚迪】
A股整车配置：超配【长城/长安】，标配【比亚迪】
理想汽车：短期做到了【特斯拉-比亚迪】的差异化竞争车企！量-价-利齐升！
继【比亚迪】之后，2023年能够转型新能源成功的车企应具备条件：技术-供应链-产品定义-渠道四大要素重新走入正循环，实现PHEV+EV共振向上，新能源渗透率突破至40%。
吉利汽车H：重点看【极氪+吉利银河】两大品牌同时发力。
长城汽车H+A：重点看【回归一个长城】战略调整再发力，哈弗品牌新序列尤其重要！
长安汽车A：重点看【深蓝+OX】等新能源品牌发力。
风险提示：轿车/SUV价格战超出预期；终端需求恢复不及预期等
