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鼎通科技(688668)
事件：
2023 年 2 月 27 日，公司发布 2022 年度业绩快报。 2022 年度公司预计实现营业收入 8.39 亿元，同比增长 47.69%；预计实现归母净利润 1.68 亿元，同比增长 53.96%；预计实现扣非归母净利润1.58 亿元，同比增长 59.06%。
汽车业务快速发展，营收净利润持续增长：
2022 年，在通讯业务方面，公司积极扩充产品型号，丰富产品应用场景，满足客户需求; 在汽车连接器业务方面，受益于新能源领域的景气发展，新能源汽车企业客户需求旺盛，公司不断加深与原有比亚迪等客户的合作，还与南都电源，蜂巢能源等企业建立了良好的合作关系。新产品不断通过认证并爬坡式进入量产，公司业绩持续快速增长。 2022 年公司实现营业收入 8.39 亿元，同比增长 47.7%；实现归母净利润 1.68 亿元，同比增长 53.9%；实现扣非归母净利润 1.58 亿元，同比增长 59.2%。其中由于公司实施 2021 年限制性股票激励计划， 对 2022 年净利润影响为1,309.48 万元。若不考虑股权支付费用影响，公司实现归母净利润 1.81 亿元，同比增加 58.66%。 2022 年 Q4 单季度，公司预计实现营业收入 1.81 亿元，同比增长 16.3%；预计实现归母净利润0.32 亿元，同比增长 37.54%。
盈利能力同比提升，定增完成支持后续产能扩张：
按预告数据测算， 2022 年公司预计实现净利率 20.07%，同比提升1.01pct。其中 2022 年 Q4 单季度公司预计实现净利率 17.68%，同比提升 2.78pct，盈利能力持续改善并维持在较高水平。未来公司产品及业务将持续发力中高端、高毛利领域，公司盈利能力有望维持在高位。截至 2022 年底，公司定增已完成。本次定增共发行 13,331,104股，发行价格为 60.01 元/股，募集资金净额约 7.85 亿元。本次定增完成将用于支持公司后续产能扩张，缓解公司中长期产能压力，提升业绩高速增长的可持续性。
投资建议：
公司业绩保持快速增长，定增募资扩大产能，业绩高速增长可持续性提升。我们预计公司 2022/2023/2024 年实现营业收入8.39/12.63/17.89 亿元，实现归母净利润 1.68/2.48/3.57 亿元，对应 EPS 1.70/2.51/3.61 元。我们给予公司 2023 年 29 倍 PE，对应目标价为 72.79 元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示： 产能爬坡进度不及预期，人力成本上涨，大客户新增订单不及预期的风险
