广州酒家(603043)
事件
2023年03月03日，广州酒家发布2022年业绩快报。
(资料图片)
投资要点
业绩符合预期，利润短期承压
根据业绩快报，2022年营收41.14亿元（同增6%），归母净利润5.08亿元（同减9%），扣非净利润4.52亿元（同减14%）。其中2022Q4营收7.73亿元（同减11%），归母净利润0.38亿元（同减67%），扣非净利润-0.06亿元（同减107%），系疫情影响下消费场景缺失及经营受限所致。公司全年收入实现稳健增长，系在复杂外部环境下积极调整经营策略、月饼业务保持稳定及冷链食品业务快速发展所致。
食品+餐饮双轮驱动，门店异地开拓加速
当前公司聚焦“食品+餐饮”双主业发展，坚持“餐饮强品牌，食品创规模”的发展战略。食品业务：渠道上统筹营销渠道布局，加强线上线下融合发展；产能上已形成“一核三翼”的食品制造产能布局，重点覆盖华东、粤东市场；当前湘潭二期项目顺利推进，梅州一期和湘潭一期产能逐步释放，保障产能充足；产品结构上有望提升速冻食品占比，通过预制菜打造新业绩增长点；月饼凭借品牌优势有望保持平稳增长。餐饮业务：门店跨区域开拓取得成效，省内旗下品牌“星樾城”首开佛山店，深耕深圳市场；省外广州酒家长沙首店落地，上海成立餐管公司推进2家上海门店建设工作；陶陶居围绕一线及强二线城市开拓，门店优先落地成都。随着跨区域门店顺利推进，有望通过餐饮强品牌带动食品业务异地开拓。
盈利预测
我们看好公司持续推动食品+餐饮双轮驱动及加快预制菜布局。根据业绩快报，我们略调整2022-2024年EPS为0.89/1.23/1.55元（前值为1.07/1.30/1.54元），当前股价对应PE分别为32/23/18倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、原材料上涨风险、竞争进一步加剧、月饼及速冻等食品放缓等。
