【资料图】
投资要点
解读
1、经济增速目标要基于经济潜力和内外部约束条件，5%左右的经济增速目标既能够发挥出目标的信号和引导意义，还有利于提振信心。从今年我国经济的运行态势看，总体将呈恢复态势，走势前低后高。2023年是中国经济动能切换的一年，也是经济重回正常运行轨道的一年，稳增长将上升到更加重要的位置，要全力推动经济从疫情模式重回市场经济模式。从经济动能来看，外需向内需切换；从主要支撑力量来看，基建占主导；从边际力量来看，房地产投资和消费拖累作用放缓；从运行节奏来看，第一季度是低点，第二季度因经济恢复及低基数因素，将是全年经济运行高点，同比增速或超7%，第三、第四季度略有回落。
2、2023年的赤字率和专项债安排均高于去年，体现了加力提效的政策基调和推动经济运行整体好转的决心。这种安排顺应了当前内外部经济形势需要，当前我国经济总体在持续恢复，PMI连续回升、新增社融同比多增，但是总需求不足仍是当前经济的核心矛盾，三重压力未根本解决。2023年中国经济面临仍面临严峻的内外部形势：外需环境已发生重大变化，即全球经济下行引发我国出口下行；房地产风险仍未完全释放；居民资产负债表仍需修复；民营经济信心有必要进一步提振。因此，有必要通过扩张的财政政策拉动投资、促进消费，扩大总需求、兜底社保民生、促进科技创新。
3、积极财政政策主要体现在赤字规模、专项债额度上升以及实施的精准性和有效性；减税降费从数量规模型转向效率效果型，有利于稳定宏观税负。从赤字率看，较上年提高0.2个百分点，随着GDP增长，赤字规模增加更多，有利于更好支持落实完善减税降费，助企纾困，提高微观主体活力；有利于保证支出强度，进而扩大总需求，对冲外需下行；通过财政支出结构优化，有利于更好服务于乡村振兴、科技创新、区域均衡等重大战略；通过加大转移支付，进一步确保基层“三保”不出问题。
从专项债看，较上年增加1500亿元，规模上升，短期内有利于扩大基建投资，带动社会投资，稳定总需求；中长期看有利于优化供给结构，提高经济社会运行效率。同时，今年专项债的使用范围将进一步扩大，进一步扩大用作项目资本金范围，有利于一大批重大工程从节奏上尽快落地，靠前发力。
从减税降费看，今年的提法是“完善税费优惠政策，对现行减税降费、退税缓税等措施,该延续的延续,该优化的优化”，意味着与过往发生重大变化，从追求减税降税的规模转向效率和效果，有利于稳定宏观税负。我国持续推出减税降费退税缓税有效地缓解了市场主体的现金流，提高了企业的抗风险能力，但是导致宏观税负持续下行，一般公共预算收入/GDP下降至16.8%，较2015年的高点下降了5.3个百分点。大国必须保证一定的宏观调控能力以应对经济社会风险财政化等各方面挑战，这就需要稳定宏观税负。
风险提示：经济增速不及预期
