(资料图片仅供参考)
百诚医药(301096)
事件概述
公司发布 2022 年年报业绩快报： 公司 22 年全年实现营业收入6.07 亿元，同比增长 62.27%、实现归母净利润 1.94 亿元，同比增长 74.87%、实现扣非 净利润 1.70 亿元，同 比增长65.04%。
分析判断:
22Q4 业绩受疫情防控因素影响， 新签订单继续保持向上增长、为 23 年业绩增长增添确定性
公司 22 年全年实现营业收入 6.07 亿元，同比增长 62.27%、归母净利润 1.94 亿元，同比增长 74.87%，其中 22Q4 单季度实现营业收入 1.87 亿元，同比增长 22.8%、归母净利润 0.49亿元，同比增长 5.3%， 我们判断 22Q4 增速放缓主要受到疫情防控因素影响。公司 22 年全年新签订单为 10.07 亿元（含税）， 同比增长24.69%、 截止到 22 年底在手订单金额为 13.34 亿元（不含税），同比增长 49.42%，展望 23 年，公司在手订单情况以及持续扩充研发队伍构建公司核心竞争力，我们判断业绩将继续呈现高速增长。
业绩预测及投资建议
公司作为仿制药 CRO 市场龙头，受益于仿制药需求的高景气度，叠加权益分成、 CDMO 业务、创新药研发等继续贡献业绩增量，我们判断公司未来几年将继续保持高速增长。 考虑疫情影响因素，调整前期业绩预期，即 22-24 年营收分别从6.55/9.18/12.65 亿元调整为 6.07/8.64/11.81 亿元， EPS 分别从1.93/2.79/3.80 元调整为 1.80/2.54/3.55 元，对应 2023 年 03月 10日 66.4 元/股收盘价， PE 分别为 36.98/26.11/18.71 倍， 维持“买入”评级。
风险提示
核心技术骨干及管理层流失风险、仿制药 CRO 行业存在未来不确定风险、战略布局的 CDMO 业务和创新药研发业务未来具有不确定、核心技术人员流失风险、新型冠状病毒疫情影响。
