今世缘(603369)
事件
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2023年03月12日，今世缘发布2022年和2023年1-2月经营数据公告。
投资要点
2022年圆满收官，2023年迎开门红
根据公告，预计2022年总营收78.5亿元左右，同增23%左右；归母净利润24.8亿元左右，同增22%左右。其中2022Q4营收13.32亿元左右，同增24%左右；归母利润3.99亿元左右，同增21%左右。此外，月度数据显示：2023年1-2月总营收31亿元左右，同增27%左右；归母净利润11.8亿元左右，同增25%左右。公司顺利实现开门红。
战略新品有望上市，省外培育板块市场
产品端：国缘升级为中国新一代高端白酒，今世缘回归日常消费，高沟聚力高线光瓶；构建全国化突破模式，以四开为超级形象单品，积极布局800元+价格带战略新品（有望春糖会亮相），V系长三角城市群一体化高端布局。渠道端：优化一体化厂商模式，提升厂商组织能力；强化厂商协同运作，从以往协助转向厂家共同运作。区域扩张：确立省外10个板块市场，通过3-5年将每个地级市打造成亿元市场。
盈利预测
根据2022年经营数据，我们略调整2022-2024年EPS为1.98/2.49/3.08元（前值为1.97/2.49/3.09元），当前股价对应PE分别为30/24/20倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、四开增长不及预期、V系列增长不及预期、省外扩张不及预期等。
