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核心观点:
市场行情回顾： 上周机械设备指数下跌 3.29%，沪深 300 指数下跌3.96%，创业板指下跌 2.15%。机械设备在全部 28 个行业中涨跌幅排名第 13 位。剔除负值后，机械行业估值水平 32.7（整体法）。上周机械行业涨幅前三的板块分别是半导体设备、光伏设备、仪器仪表；年初至今涨幅前三的细分板块分别是仪器仪表、半导体设备、工程机械。
周关注： 2 月挖机销量边际改善，关注两会中的机械行业投资机会2 月挖机销量边际改善， 设备需求有望持续复苏。 根据中国工程机械工业协会行业统计数据， 2 月我国挖机销量 21450 台，同比下降12.4%，降幅大幅收窄 20.7pct。其中国内销售 11492 台，同比下降32.6%，降幅收窄 25.9pct；出口 9958 台，同比增长 34%。 2023 年1-2 月，共销售挖机 31893 台，同比下降 20.4%；其中国内 14929 台，同比下降 41.1%，出口 16964 台，同比增长 14.9%。从社融数据来看， 2 月我国社融继续超预期，企业中长期贷款增加 1.11 万亿元，同比多增 6048 万亿元。 开年以来我国基建、制造业融资需求保持强劲态势，项目开工情况逐步好转，带动设备需求持续复苏。随着我国疫情影响基本消除， 基建投资保持稳定增长，房地产政策现拐点“三支箭”有望提振供需两端， 预计 2023 年全年国内挖机销量有望在 2022 年的基础上持平或微降，出口继续保持增长。
两会强调核心技术攻坚及国企改革，关注机械行业自主可控+国企价值重估投资机会。 2023 年政府工作报告提出，今年要把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来,突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作。在扩大国内需求方面， 政府投资和政策激励要有效带动全社会投资,今年拟安排地方政府专项债券 3.8 万亿元,
加快实施“十四五”重大工程。基建、制造业投资有望继续作为发力点， 保持稳健增长。另一方面，两会强调要促进传统产业改造升级,培育壮大战略性新兴产业,着力补强产业链薄弱环节。 加快建设现代化产业体系。围绕制造业重点产业链,集中优质资源合力推进关键核心技术攻关。 机械设备领域存在进口替代空间的数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等均具备较强的投资机会。 此外，报告强调深化国企改革,提高国企核心竞争力。随着改革的纵向深化， 机械行业国有企业治理水平和资源配置效率有望进一步提高，实现国有资产的合理定价，推动国有企业估值回到合理区间。
投资建议： 持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注： 1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等； 2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等； 3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。
风险提示： 新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。
