(资料图片)
事件 近日，国家统计局公布了建材行业2023年1-2月产量数据以及部分建材消费数据。
水泥产量略降，春季需求复苏推动水泥价格上调2023年1-2月水泥累计产量为1.99亿吨，同比减少0.60%，水泥产量同比略降。水泥行业错峰停窑成为常态，此外，1-2月正处于行业淡季，加上今年春节提前等影响，行业下游需求弱势运行，水泥企业生产动力不足，错峰停窑力度加大、时间普遍延长。根据卓创资讯数据，截至2023年2月底水泥熟料库容率为64.04%，环比1月底减少8.54个百分点，同比增加9.98个百分点，春节过后下游市场需求复苏，熟料库存压力有所缓解。根据各省份之前公布的冬季停窑计划，3月中旬左右熟料及水泥供给量将逐步恢复，关注错峰停窑结束后水泥企业熟料库容变化。价格方面，随着天气回暖，下游陆续开工，水泥市场需求逐步增长，推动水泥价格上行。当前水泥企业涨价意愿强烈，截至3月10日全国P.O42.5水泥市场价为400.20元/吨，环比增加4.08%，同比减少15.62%，同比价格降幅收窄，华东、中南地区水泥涨价幅度较为明显，预计水泥价格将继续保持上行态势，关注后续需求增长情况及水泥价格实际落地情况。
基建投资继续保持强劲增速，地产投资降幅收窄基建端，2023年1-2月基础设施建设投资同比增长9.00%，增速较2022年全年下降0.6个百分点，基建投资继续保持平稳强劲增速。2023年政府工作报告提到，今年GDP预期增长目标5%左右，拟新增地方政府专项债券3.8万亿元，在稳中求进的工作总基调下，加强基建投资是稳增长的重要任务之一，预计2023年基建投资维持较强增速，重大工程建设项目将加速落地，带动今年水泥需求。地产端，2023年1-2月房地产开发投资同比下降5.70%，降幅较2022年全年收窄4.3个百分点；2023年1-2月房屋新开工面积同比下降9.40%，降幅较2022年全年收窄30个百分点。地产底部回暖趋势增强，但地产投资及新开工端仍呈下行态势，当前房企资金压力仍较大，在保交楼政策下，房企资金优先作用于竣工端及保交楼，地产开工端对水泥市场需求的拉动仍需等待。
平板玻璃产量减少，地产竣工带动平板玻璃需求回升供给端，2023年1-2月平板玻璃累计产量为1.54亿重量箱，同比减少6.60%，环比2022年底减少2.90个百分点，平板玻璃产量减少、降幅扩大。当前玻璃企业库存高位，根据卓创资讯数据，截至3月9日中国浮法玻璃周度企业库存为6736万重量箱，月环比增加0.43%，同比增加32.81%。需求端，2023年1-2月房屋竣工面积同比增长8.00%，在连续11个月下滑后首次转正。在地产保交楼政策持续作用下，地产竣工加速，平板玻璃市场需求有望快速回升。进入3月份，随着天气回暖，平板玻璃需求有所好转，带动价格小幅增长。截至3月10日，全国4.8/5mm浮法平板玻璃市场价为1738.40元/吨，较2022年底增长6.87%，同比减少27.47%。预计后续地产竣工端回暖趋势持续，平板玻璃需求将呈上行态势，平板玻璃企业业绩修复可期。
竣工端加速回暖，消费建材需求有望快速恢复2023年1-2月建筑及装潢材料类消费品零售额同比下降0.90%，降幅较2022年底收窄5.30个百分点。作为地产后周期板块的消费建材类产品，受益于地产竣工面积的回升，其市场需求有明显增长。预计后续竣工端回暖持续，消费建材需求将继续增加，此外，房企融资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力，同时缓解建筑材料供应商回款压力。看好消费建材细分领域龙头企业。
投资建议消费建材：推荐具有规模优势及产品品质优势的行业龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、北新建材（000786.SZ）；水泥：推荐南方区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）；玻璃：建议关注受益于地产竣工端回暖及高端产品占比提升的行业龙头旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。
风险提示原材料价格大幅波动的风险、下游需求不及预期的风险、地产政策推进不及预期的风险。
