核心观点：年初以来，全球贸易的积极因素在增多，全球出口订单已经连续两个月回升。我们从量价、出口目的地、产品三个维度研究2023年出口的趋势和增速，预计全年出口增速为-3%左右。按节奏来看，前三季度出口数量较去年底将有所修复，但价格持续下行造成拖累，整体出口呈震荡趋势，四季度价格回升将带动整体出口增速回升。
全球贸易的积极信号在增多：从三个全球贸易相关指数来看，今年1-2月以来，贸易形势确实在明显好转。一是全球出口订单指数已经连续两个月回升。二是BDI指数自2月中下旬以来已增长两倍。三是与贸易相关的投资者预期指数已进入磨底期。
出口量价：（1）回顾2022年，全球贸易量价齐涨，中国出口价涨量跌，中国出口增速慢于全球，出口份额亦随之下降。去年全球/中国出口价格同比增长8%/7.9%，出口数量分别增长2.6%/-0.5%。我国的出口份额也随着增速下降，2022年底为13.4%，较上年下降0.4个点，但仍比2019年高1.4个点。
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（2）从历史来看，2023中国出口份额大概率仍将小幅提升。一是从概率来看，中国份额小幅上升是常态，2001年以来只有15-16年连续两年份额下降。二是与金融危机之后相似，中国份额大幅提升后，并不一定会出现回吐。
（3）贸易环境改善后，中国出口预计不会弱于全球。去年出口受疫情冲击大，疫情过峰后，会带来出口份额的回补，而放开出入境，中国和其他国家的人员和贸易联系将较此前三年进一步加强。
（4）预计出口数量增长1-2%，出口价格下降4.5%，全年出口增速在-3.5%到-2.5%左右。按节奏来看，前三季度出口数量较去年底将有所修复，但价格持续下行造成拖累，整体呈震荡趋势，四季度价格回升将带动整体出口增速回升。
出口目的地：（1）我国面向主要贸易伙伴的出口增速已经分化为四个层次，从低到高依次为：美国、中国香港（-25%，-20%）<英国、欧盟、中国台湾（-20%，-10%）<日本、韩国、印度（-5%,5%）<澳大利亚、东盟（5%，10%）。
（2）美国贡献了近期我国一半的出口负增长，警惕对美出口下降过快。关税仍在拖累我对美出口。2022年，美国从我国进口关税清单内产品增速为6.5%，而从全球其他地区进口增速为18.5%；我国在美国关税清单产品进口份额中的占比从17.7%大幅降至11.1%，其中65%被越南、韩国、墨西哥、泰国等替代。
（3）根据出口目的地增速区间，可计算2023年出口增速区间为（-7.1%，-2.6%），结合量价来看，我们认为2023年-3%左右的出口增速仍然是合理并且可达到的。
出口产品：（1）按照BEC产品分类来看，2022年我国出口增长主要由中间品带动，较2021年增长13.8%；消费品出口增长3.7%，资本品出口下降3.2%。
（2）中间品出口亮眼代表海外对我国的产业链依赖度较高，2023年中间品出口优势仍将延续。以东南亚为例，越南近三分之一的进口中间品来自中国，其出口增加值有14.4%来源于中国，接近欧美日韩的总比例。我国中间品出口优势仍将延续，与东南亚的协同生产网络效应将对中间品出口形成持续支撑。
（3）相对而言，消费品和资本品出口并不乐观。海外消费需求下行趋势不会改变，尽管下行节奏方面可能体现为更有韧性。资本品方面，2022年我国资本品出口落后于全球资本开支增长。2023年全球经济仍存衰退风险的背景下，资本开支会率先下降，资本品出口形势较2022年更不乐观。
风险提示：海外经济下行超预期；美国去库存速度偏慢；地缘政治事件影响全球贸易。
