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系列点评五十五:汉唐双旗舰焕新 迪王旗舰再亮剑:天天通讯

2023-03-17 09:06:51      来源:研报中心

比亚迪(002594)


(资料图片)

事件概述

2023年3月16日晚,公司举办汉唐双旗舰超级发布会,正式发布新款汉EV冠军版&唐DM-i冠军版两款车型。其中汉EV冠军版售价20.98-29.98万元,车身尺寸为4,995x1,910x1,495mm,轴距为2,920mm;唐DM-i冠军版售价20.98-23.38万元,车身尺寸为4,870x1,950x1,725mm,轴距为2,820mm。

分析判断:

产品升级价格下探彰显爆款潜质

2023款车型亮点是针对颜值、性能和配置进行了优化升级,同时售价方面有进一步的下探。

1)造型延续,色彩焕新:造型方面,新车与旧款车型保持一致,延续了“龙颜美学”设计。加入了冰川蓝配色,色彩焕新。

2)底盘升级,极致驾乘:汉EV冠军版注重优化动力性能,两驱版最大输出功率245Ps,最大扭矩350Nm;四驱版最大输出功率517Ps、最大扭距达700Nm;底盘较老款明显升级,可选FSD和DiSus-C两种高阶底盘配置,搭配铝合金多连杆,全面提高驾乘体验。唐DM-i冠军版搭载双口40kW快充,30%-80%SOC充电时长缩短至22分钟,纯电续航112公里,实现快充能+强续航,适应城市用车场景。同时配备了FSD可变阻尼减振,底盘再度升级。

3)配置提升,舒适座舱:汉EV冠军版全系标配氛围灯合热泵空调,接入5G车速联+双频定位,实现全车四音区智能语音交互;唐DM-i冠军版尊贵版车型新增HUD抬头显示、自动防眩目后视镜,以及座椅记忆功能。新品提升硬件智能化程度,充分考虑家用用途,为用户带来更加安全、舒享的驾驶与娱乐体验。

4)价格下探,需求向上:比亚迪汉EV冠军版售价20.98-29.98万元,老款定价为21.98-29.08万元,唐DM-i冠军版售价20.98-23.38万元,老款定价为20.98-28.18万元。价格下探及配置升级双重加持下,我们预计将有效提升产品竞争力,刺激公司需求提振,拉动销量加速上行。

价格上攻下探产品加持需求释放

秦PLUS价格下探,海洋网新车型将快速导入。秦PLUSDM-i2023冠军版于2月10日上市,NEDC纯电续航达55km/120km,售价区间为9.98-14.58万元,起步价下探至10万内,上市7天订单破3.2万辆,我们判断有望进一步替代A级合资燃油车。海洋网新品提速,海鸥即将上市,定位A00级电动车,CLTC综合续航里程达305km/405km,前置驱动电机最大功率55kW,有望补齐公司小微车谱系的空缺,加速需求的释放。全新专业个性化品牌上攻高端化,腾势汽车表现亮眼。2月底,比亚迪官方确认全新专业个性化品牌“F”将于年内推出,定位高端序列,聚焦越野领域,公司将形成王朝+海洋网+腾势+新品牌+仰望的品牌架构,全面覆盖主流到高端价格带。此外,3月1日起腾势D9EV车型上涨6,000元,侧面彰显旺盛需求。我们判断随生产提速,腾势有望稳步爬坡。

乘用车加速出海拓展全球化布局

海外市场持续推进,出口空间广阔。公司2023年2月出口新能源乘用车1.5万辆,环比+44.1%。公司加速布局海外市场,考虑到海外新能源补贴持续及公司产品力的优势,我们判断公司出口新能源有望在欧洲、东南亚、澳新迎来快速发展,2023年公司出口有望突破30万辆。

投资建议

公司依托DM-i及E3.0两大先进技术平台,技术驱动产品量价齐升,高端化路径清晰。同时公司垂直一体化供应链优势最大化抵御行业不可抗力影响。我们看好公司技术驱动产品力与品牌力持续向上。维持盈利预测,预计公司2022-2024年营收为4,265.2/6,645.41/8,280.4亿元,归母净利润为161.3/264.9/374.0亿元,对应的EPS为5.54/9.10/12.85元,对应2023年3月16日234.79元/股收盘价,PE分别为42/26/18倍,维持“买入”评级。

风险提示

产能扩张低于预期;车市下行风险;新车型销量不及预期

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