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投资要点
分子端业绩拐点已至，未来环比有望持续恢复：1）互联网公司短期的回调和近期进入港股业绩期有关，大部分互联网公司整体一季度业绩预计仍然偏弱。尤其是已经进入到内卷的电商行业，我们预计阿里巴巴和京东在2023年1、2月份的营收端都为负增长，过往投资者在疫情放开之后对消费复苏过高的预期已经得到大幅调低，消费和经济的复苏需要一个过程，从目前微观层面来看3月以及二季度的数据将会得到持续的改善。2）下周其余互联网公司将进入最后的业绩披露期，我们预计腾讯、美团、拼多多等公司的业绩指引都将保持较大的韧性。国内经济的复苏将带动互联网公司2023年下半年营收端的快速上行，各项降本增效的优化措施为互联网公司利润端贡献更高的利润弹性。
分母端联储加息预期有望放缓，港股流动性压力缓解有望迎来反弹：硅谷银行事件有望令美联储放缓加息进程，过快的加息将会从短期美债收益率大幅下滑的走势来看，市场投资者偏向于认为美联储受到银行事件的影响将放缓加息的进程。从大趋势上来看，美元对人民币汇率和美债收益率趋势是向下的，但中间肯定会有很大的波折，在加息后半段其实想要美债比前期高点更高是不现实的。未来伴随着国内经济的持续复苏，人民币也将会慢慢走强。
投资建议：建议投资者可以低位布局恒生科技指数标的，短期来看恒生科技指数受到美国经济复苏和互联网短期复苏不及预期影响，但其基本面恢复的方向是确定的，今年互联网公司整体将保持有质量的发展。未来联储一旦放缓加息预期，也将会为恒生科技指数带来较大的弹性。我们继续看好恒生科技指数，并推荐美团-W、快手-W、腾讯控股、阿里巴巴-SW、百度集团-SW等互联网标的。
风险提示：美国通货膨胀超预期；国内经济复苏不及预期。
