投资建议
消费需求回暖，餐饮表现突出。2023年1-2月社零同比增长3.5%，首度转正，增幅较上期上升5.3pct，随着疫情影响消弭终端消费需求已进入温和复苏阶段。分类型看，商品零售、餐饮收入分别同比增长2.9%、9.2%，增幅较上期上升3.0pct、23.3pct，餐饮服务表现尤为突出，一方面在于场景修复后累计需求爆发，也受到疫情期间供给缩减导致服务业整体涨价的影响。
【资料图】
必选消费恒强，可选品类复苏。聚焦各消费品类表现，以粮油食品、饮料、烟酒为代表的必选品依然保持高韧性，在必选属性和春节叠加下分别实现9.0%、5.2%、6.1%的增长，延续景气。可选品则有较为明显的复苏，家电、纺服、珠宝化妆品、家具等都录得4-6%的正增长，终端销售改善有望加速行业库存去化。
二阶行情展开，关注行业景气。近期市场明显回撤，3月市场随着预期兑现和外围市场流动性因素再次造成情绪扰动。消费复苏趋势已经得到验证，但幅度基本符合温和复苏的预期，二阶行情将是业绩驱动。2月城镇调查失业率上升至5.6%，居民收入预期回稳仍需时间。行业配置上：1）GPT4发布带动产业变革，建议关注传媒板块；2）消费持续复苏，关注动销率先改善的白酒、受益地产数据改善的家电、家居。
行情回顾
涨跌幅：上周各行业多数下跌，社会服务（-3.0%）、美容护理（-2.1%）、轻工制造（-1.7%）板块跌幅居前。
成交额：大消费行业整体日均成交额1297.3亿元，周环比增加1.3%，占A股整体日均成交额的14.7%。交易动态
A股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-189.4亿元；股东增持-77.2亿元;新发基金+111.3亿元;融资资金+37.7亿元;陆港通资金+13.2亿元。
主力资金流动：上周各行业大部分呈现主力资金净流出状态，食品饮料、社会服务、轻工制造板块主力资金净流出金额居前。蓝色光标（传媒）、牧原股份（农林牧渔）、格力电器（家用电器）主力资金净流入金额居前。
北向资金流动：上周北向资金流动大多净流入，其中传媒、农林牧渔、食品饮料净流入额居前。分众传媒（传媒）、牧原股份（农林牧渔）、汤姆猫（传媒）北向资金净流入金额居前。
南向资金流动：上周传媒、社会服务、商贸零售行业南向资金净流入居前。腾讯控股（传媒）、安踏体育（纺织服饰）、百胜中国（社会服务）南向资金净流入金额居前。
市场情绪：融资交易占比7.7%（上期7.6%）；沪市换手率0.8%（上期0.7%），深市换手率1.7%（上期1.6%）。
基金仓位：偏股混合型基金估算仓位80.9%（上周81.6%），灵活配置型基金估算仓位63.8%（上周64.4%）。
热点题材：直播带货、网红经济、网络游戏、抖音平台、文化传媒主题。
风险提示
疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险
