(资料图片仅供参考)
投资要点
市场表现：本周中信交运指数+0.6%，跑赢大盘0.8个百分点。其中公路+2.2%，铁路+3.2%，公交+1.6%，航运-3.2%，港口+3.3%，航空-1.0%，机场-1.8%，物流综合+0.6%。板块涨幅前五个股：三羊马+12.5%、嘉友国际+12.3%、申通快递+9.3%、青岛港+7.2%、中储股份+7.1%；涨幅后五个股：中远海能-11.3%、招商南油-10.6%、招商轮船-8.3%、兴通股份-7.4%、永泰运-6.2%。
行业主要指数变化：航空方面，1月全行业各项指标均上涨，民航客/货运量月环比上升112.6%/2.4%；2月国航/东航/南航/春秋/吉祥客座率较上月增加2.7pp/4.6pp/3.9pp/2.1pp/9.1pp；五大航ASK环比上升2.7%/5.7%/2.2%/9.3%/6%；五大航RPK环比上升6.7%/12.9%/7.8%11.9%/19%。散运方面，BDI运价指数较上周上涨111点，3月18日报收1535点。分指数中，BCI环比+9.7%，BPI环比+4.2%，BSI环比+9.0%。油轮运输指数上涨，3月18日，BDTI报收1579点，较上周上涨92点(+6.2%)，BCTI报收1070点，较上周上涨165点(+18.2%)。集运市场指数分化，3月18日，CCFI报收992.5点，下跌2.8%；SCFI报收909.7点，上涨+0.3%。截至3月17日，中国公路物流运价指数报收于1053.1点，相比于上周下跌-14.5点，相比于去年同期上涨35.4点，同比+3.5%。
行业动态：1）机票价格进一步回落，北京飞曼谷机票降价近六成；2）国内航司2月国际运力“狂飙”；3）2023年夏航季，厦航新开复航国内外多条航线。
重点推荐：
1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。
2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。
3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。
4）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。
风险提示：1）宏观经济波动；2）油价大幅波动；3）汇率大幅贬值等。
