【资料图】
【主要结论】
宏观经济：国内宏观经济仍处在“经济底部修复，政策维持呵护”的状态。1-2月经济修复幅度略超市场预期，测算对应GDP3.6%左右。考虑到经济内生修复和政策效果的逐渐体现，结合1-2月金融数据，我们认为经济短期将延续扩张态势。后续走势需继续观察近期政策动向。政策层面，一是央行宣布3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，超出市场预期；二是组建中央金融委员会与中央科技委员会。
权益市场：硅谷银行事件加剧了美国增长放缓、通胀下行、货币政策紧缩节奏放缓的趋势，虽然政策及时出手暂时缓解了紧张态势，但是未来演化仍具有不确定性。考虑到当前美联储面临的问题是增长、通胀、短期金融稳定和中长期金融稳定的权衡，因此美联储货币政策决策将更加依据形势变化而相机抉择，市场波动也将有所加大。在不发生系统性风险的情况下，对中国经济增长的影响非常有限，中国货币政策决策仍更多以我为主；对于A股市场更多是情绪面的影响。不过我们仍需持续关注储户信心和金融市场流动性情况。
固定收益市场：总体上，随着美联储放缓加息节奏、国内疫情防控回归常态，今年内外部面临的宏观风险趋于缓和。短期经济与融资需求恢复可能对债券市场造成阶段性的调整压力，票息策略优于久期策略。关注理财赎回压力冲击出的配置机会，尤其是国有商业银行的二级资本债、永续债等。
