主要观点
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板块观点
航运：供需两侧的结构性调整或将给予运价一定程度上有利的支撑，运价呈现淡季不淡的表现。需求侧，我们认为未来贸易格局很难回到俄乌冲突前的情况，叠加美国在油价较低时很有可能会补充其战略储备库存。中国市场需求的修复有望为油运行业提供弹性。供给侧，2022年全年新船订单同比大幅减少，且短期内油轮造船厂坞位较紧缺；而船东目前面临着油轮老龄化、EEXI环保公约制约等问题，均造成了有效运力的减少。
快递物流：国内消费复苏的趋势较为明显，今年1至2月份，社会消费品零售总额同比增长3.5%，扭转了2022年10月以来连续三个月下降的趋势；网上零售也保持稳定增长，1-2月实物商品网上零售额同比增长5.3%。此外，我们认为行业再掀恶性价格竞争的可能较小，精细化、数字化管理预计将是未来行业趋势。我们持续看好消费复苏带给快递物流的盈利弹性。
航空机场：从2月主要航司及机场的经营数据来看，民航载客量及机场旅客吞吐量均进一步回暖，同比涨幅明显。展望二季度，五一假期前后的公商务和旅游出行有望进一步超预期。欧盟、日韩等国家地区陆续放松中国旅客入境的防疫政策，国际航线的增加将更快的推动机场和航司进入盈利修复通道，但国际局势和航权谈判等因素或将导致航司无法充分释放其运能，影响航空行业的供给端。整体来看，航司和机场的营收压力预计逐渐缓释，2023-2024年供给侧增速预计放缓，供需差带来的票价弹性仍有预期差，看好航空机场行业的修复空间。
建议关注：
中远海能:公司聚焦油运和LNG运输，油轮船队规模全球第一，覆盖了全球主流的油轮船型，或将跟随行业景气度的抬升稳步发展。中谷物流：作为内贸集装箱物流行业的龙头企业，航线网络覆盖多个国内重要港口，新船订单陆续交付后，公司业绩有望增长，且“散改集”逻辑有望在今年逐步兑现。
上海机场：公司旅客结构优秀，2019年国际+地区旅客占比超过50%。公司有望通过参股日上弥补未来扣点率可能下降的损失。顺丰控股：时效件业务是公司营业收入的基石，而公司多元化业务结构或将为公司提供第二条成长曲线。此外，公司资本开支的高峰期已过，看好公司进入顺周期后的营收表现。
圆通速递：圆通通过加强数字化建设，不断提升其运营能力，并通过客户管家有效的增强其客户服务能力和客户粘性。2022年，在行业增速放缓的情况下，圆通在下半年实现快递件量反超的表现。
海晨股份：深耕消费电子行业的一体化供应链综合物流业务，依托于联想集团，并成功跨行业拓展新能源汽车物流业务，看好公司跨行业复制供应链物流业务的能力。
海通发展：从事国内沿海及国际远洋的干散货运输业务，随着中国经济复苏，干散货航运行业的景气度或将明显提升，看好公司在干散货大周期下的盈利弹性。
行业新闻及公告
中通快递：2022年营收353.8亿元，同比增长16.3%；调整后净利润68.1亿元，同比增长37.6%。公司全年包裹量244亿件，同比增长9.4%，明显高于行业平均增速；市场份额达22.1%，同比增长1.5pp。在快递行业增速放缓的情况下，中通通过增强数字化管理提升转运环节的效率，实现了盈利的高速增长。
招商轮船：拟授予的股票期权总量为18496.72万股，约占公司当前总股本的2.276%。行权价格为7.31元/股。激励对象为公司高管理、董事、及核心骨干共不超过323人。较2019年第一期，本次股权激励计划生效条件的实现难度明显提升，激励对象范围明显扩大，但也反映了公司对于业务竞争力和发展前景的信心。
风险提示
消费需求恢复不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；宏观经济不及预期等
