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每日看点!公司事件点评报告:智慧民生服务商,数据要素应用新增看点

2023-03-28 06:12:39      来源:研报中心

久远银海(002777)


(资料图)

事件

公司近期发布2022年报:报告期内公司实现营收12.83亿元,同比下降1.79%,实现归属净利润1.84亿元,同比下降15.71%,实现扣非后的归属净利润1.70亿元,同比下降16.24%。对此,我们点评如下:

投资要点

业绩受疫情有所扰动,医疗医保业务表现亮眼

2022公司实现营收12.83亿元,同比下降1.79%,实现归属净利润1.84亿元,同比下降15.71%,实现扣非后的归属净利润1.70亿元,同比下降16.24%,2022年是公司上市以来第一次业绩下滑,主要是受疫情影响,项目实施及验收周期延长,相应实施成本增加。分业务来看,医疗医保业务实现营收6.14亿元,同比增加3.07%,毛利率57.86%,同比下降1.67pct。智慧城市与数字政务实现营收6.09亿元,同比下滑4.71%,毛利率54.43%,同比下降0.97pct。公司的综合毛利率为55.24%,同比下降0.87pct。公司的销售/管理/财务/研发费用率分别为13.43%/9.84%/13.55%/-0.40%,分别同比增加0.96/-0.13/0.93/0.01pct,公司的期间费用率为36.42%,同比提高1.76pct,期间费用控制良好。

智慧民生服务商,市场地位显著

公司成立于1992年,起源于中国工程物理研究院。公司是智慧民生服务商,聚焦医疗医保、数字政务、智慧城市三大战略方向,面向政府部门以及行业生态主体,以信息化、云服务和激活数据要素潜能,实现科技赋能民生。深耕智慧民生领域二十余年,公司产品覆盖全国29个省份、228个城市、16万家医疗医药机构,为7亿社会公众提供服务。公司是国家医保局、人社部、民政部等部门信息化建设重要合作伙伴,并承建了一系列国家部委信息平台,在医疗保障、人力资源与社会保障、住房公积金、民政等信息化领域的市占率均处于行业领先地位。凭借着技术和产品优势,公司营收从2016年的5.27亿元增长到2022年的12.83亿元,CAGR为15.96%,对应的归属净利润也从0.84亿元增长到1.95亿元,CAGR为15.04%,业绩实现稳步增长。

数据要素背景下医保医疗数据有望率先落地,新增业绩看点

目前数字经济已经成为国家的发展战略,数据作为数字经济的核心引擎,已经成为新的生产要素之一。国家数据局的成立预示着数据要素发展进入新阶段,我们认为医保医疗数据有望成为数据要素的场景之一。2023年1月全国医疗保障工作会议上提出:“要把大数据赋能作为医保改革发展的重要借力点,最大程度发挥全国统一医保信息平台作用,更安全更积极更有序地用好医保大数据”。公司在天津市推出的“金医保”模式,实现“三医融合”,极大地方便了市民看病、挂号、医保报销、购药,在天津、云南、山西等与商业保险公司合作,推进“商保直赔快赔”应用场景的应用落实,极大方便了商保公司、商保参保人员报销。公司为全国10余个省份近100个地级以上城市提供医保核心业务经办系统,医保的市占率将近30%,未来将受益于医保数据的商业化应用。此外,公司人社大数据也落地了“财政惠民惠农资金的阳光审批、阳光发放、阳光监督工程”等场景。数据要素有望成为公司新的业绩增长点。

盈利预测

我们看好公司传统业务稳定增长,数据要素业务带来增量。预测公司2023-2025年净利润分别为2.55、3.20、3.76亿元,EPS分别为0.63、0.78、0.92元,当前股价对应PE分别为40、32、27倍,首次覆盖,给予“买入”投资评级。

风险提示

下游需求不及预期的风险、竞争加剧的风险、数据要素落地低于预期的风险、宏观经济下行风险等

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