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市场表现：（1）食品饮料板块：本周食品饮料板块较上周收盘上涨2.06%，较上证综指上涨1.60pct，较沪深300指数上涨0.34pct，在31个申万一级板块中排名第9位。（2）细分板块：本周子板块涨跌不一，白酒、啤酒和软饮料涨幅居前，分别上涨为2.68%、2.59%和2.04%，食品加工和休闲食品跌幅居前，分别下跌1.11%和0.45%。本周各板块PE（TTM）多数上涨。年初至今，子板块涨跌不一，啤酒、白酒和软饮料板块上涨，其余均下跌。（3）个股方面：本周涨幅前三名为惠泉啤酒、百合股份和舍得酒业，分别上涨10.3%、9.0%和9.0%。跌幅前三为汤臣倍健、甘源食品和麦趣尔，分别下跌9.3%、5.8%和5.4%。
白酒：Q1谨慎，行业健康，糖酒会或成催化。无论顶层战略（两会对于“内需”的重视），还是底层基本面基本趋势（宴会、商务场景复苏，部分酒企开启控货挺价），酒企今年预期整体向好。从行业看，Q1业绩相对谨慎，在估值相对合理的情况下，4月春糖会或成板块催化剂，基本面也将继续从两端（高端宴请送礼、低端自饮场景）向中端（次高端宴席场景）演绎，从量增转向价驱（控货挺价）。从公司看，一方面，关注Q1业绩较好的个股（五粮液、口子窖、古井贡酒、洋河股份等），另一方面，地产酒、次高端全年弹性相对较大，此外高端酒需求稳健，本周泸州老窖召开经销商大会，公司将全面推进“七大行动”保障业绩目标完成，确定性较高，持续关注。建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、口子窖、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒等。
非白酒食饮观点：关注零食、益生菌、速冻及预制菜。（1）零食贝塔明确，逻辑持续验证，继续关注。短线来看，零食专营店迅速扩张成为核心预期，但十年来消费渠道变革导致的白牌及渠道型龙头崛起带来的替代空间（类似于海外的生产型龙头对渠道型龙头、白牌产品替代）才是零食长线逻辑的核心。在此背景下，大单品型生产型龙头替代、集中度提升逻辑鲜明（劲仔食品、洽洽食品、卫龙），多品类型生产型龙头未来空间巨大（甘源食品、盐津铺子、劲仔食品）。（2）关注益生菌渗透率提升机遇。基于国内健康需求（需求侧）、食饮企业宣传需求（供给侧），海内外人种菌群不同等原因，C端、B端益生菌长期渗透趋势明确，行业快速增长。基于较强研发优势、新兴消费场景空间较大，关注科拓生物。（3）关注速冻及预制菜长期趋势。因便利性、标准化刚需、地域保护（较远区域需重新建厂建渠道），结合冷链物流运力提升，B端渗透率提升长期趋势不可逆。较低的教育成本叠加短期成本回落，C端盈利稳健。预制菜板块投入产出比高于其他新消费行业，目前仍处初期，重点关注。关注安井食品、绝味食品、味知香、千味央厨、立高食品等。
投资建议：重点关注白酒公司有贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒、口子窖等；重点关注的非白酒公司有盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、科拓生物、安井食品、味知香、千味央厨等。
风险提示：疫情影响；原材料价格的影响；竞争加剧的影响；消费需求的影响。
