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本周专题：1-2月家用空调内销回暖，终端需求改善。1）1-2月家用空调内销回暖。根据产业在线数据，1-2月我国家用空调产量2453万台，同比+7.7%；销量2400万台，同比+4.3%；出口量1282万台，同比-5.6%；内销量1118万台，同比+18.7%。结合环比数据来看，我国家空内销市场恢复势头较强，外销市场仍面临一定压力。2）1-2月家用空调终端需求改善，线上表现优于线下。据奥维云网数据，1-2月份我国家用空调线下零售额同比+4.79%，零售量同比+0.21%，均价同比+0.56%；1-2月家用空调线上零售额同比+21.03%，零售量同比+23.76%，均价同比-2.19%，我国家用空调终端需求改善趋势渐显。
2023年度投资策略：寒意渐尽“否”已极，砥砺深耕迎“泰”来。我们认为家电板块近两年所经历的成本上涨、需求疲弱等不利局面均将明显改善，逆境中砥砺深耕的细分龙头领先优势扩大。（1）白电：重点推荐卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的美的集团；（2）厨电：重点推荐传统业务稳健发展，新兴业务发力的老板电器，积极关注受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；（3）电工照明：重点推荐渠道产品精耕细作的公牛集团与商照业务快发展的欧普照明；（4）小家电：推荐新宝股份、飞科电器，积极关注苏泊尔、九阳股份、小熊电器、荣泰健康等；清洁电器建议关注莱克电气、科沃斯、石头科技等；（5）视听：重点推荐极米科技与光峰科技；（6）零部件：建议关注产品格局稳定、梯队良好、汽零业务快速发展的三花智控。
本周行情：本周上证综指上涨0.46%，家电行业上涨1.81%，小幅跑赢大盘。其中，白电板块上涨1.26%，黑电板块上涨8.77%，厨电板块上涨2.59%，小家电板块上涨2.32%，照明电工及其他板块上涨1.41%。沪（深）股通持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比19.3%，较上周下降0.1pct；公牛集团沪深股通持股占比1.41%，较上周提高0.06pct；格力电器沪深股通持股占比12.41%，较上周下降0.12pct；九阳股份沪深股通持股占比5.6%，较上周提高0.33pct；老板电器沪深股通持股占比11.86%，较上周提高0.05pct；海尔智家沪深股通持股占比11.71%，较上周提高0.16pct。个股方面：本周家电行业涨幅前五为四川长虹（18.18%）、极米科技（14.35%）、飞乐音响（12.61%）、深康佳A（9.89%）、华体科技（9.73%）；跌幅前五为海容冷链（-2.67%）、九阳股份（-2.62%）、ST雪莱（-2.46%）、海立股份（-2.24%）、亿田智能（-1.97%）。
一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格5324元/吨，较上周下跌13元/吨；镀锌板卷（1.0mm）本周价格5183元/吨，较上周下跌22元/吨；铜（1#）本周价格69300元/吨，较上周上涨1900元/吨；铝（A00）本周价格18320元/吨，较上周上涨160元/吨；中国塑料城价格指数本周价格853，较上周下跌5。
风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。
