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出行/免税：2023Q1景区景气度高，出行持续恢复
景区景气恢复：2023Q1全国旅游度假区景气度高，根据携程，2023年一季度全国国家级旅游度假区内全部住宿设施预订量较2022年同期增长超过300%，天目湖、峨眉山、泰山等热门景区接待游客情况均较2019年有大幅增长。访港数据追踪：本周（3.26-4.1）内地访客总入境人次达49.1万人，环比下降11%；内地访港日均人数达到7万人次，恢复至2019年同期的43.4%，本周内地访港人数恢复放缓。免税：中免2022年报业绩承压，受疫情影响较大。3月26日中免成都天府国际机场免税店开业，强化中免口岸免税竞争优势，未来亦可期待市内免税店政策利好，以及三亚海棠湾免税店建设进展。
餐饮/酒店：重点公司2022年业绩承压，2023年线下复苏强劲
（1）餐饮：奈雪的茶：2022年疫情对线下零售带来较大挑战，2023年以来线下消费不断恢复。2022年公司营业收入42.92亿元/yoy-0.12%。归母净利润-0.66/yoy-71.21%。海伦司：公司2022年营收为18.36亿元/yoy+124%。毛利率63.96%/yoy-6.7%。2022年日销因品类属性、受疫情扰动较大，但2023年恢复弹性足。特海国际：增收控费业绩大幅好转，持续开拓海外中餐蓝海市场。2022年收入5.46亿美元/yoy+84.3%，归母净利润-0.41亿美元/yoy-173.5%，其中2022H2扭亏为盈，实现净利润率4.6%。（2）酒店：首旅酒店。2022稳步拓店，全年新开店达879家，公司业绩有望触底反弹。华住集团：随着国内疫情防控政策放开，2022Q4RevPAR持续反弹，基本恢复至疫情前水平。亚朵集团：2022年酒店网络稳健扩张，截止2022年底亚朵集团在营酒店数量达到932家/yoy+25%；房间数达10.8万间/yoy+25%。
美丽/医美：重点公司2022年业绩亮眼，2023年期待更佳表现
（1）倍加洁：2022年公司归母净利润9730.85万元/yoy+30.1%，利润端改善明显系2022年全年管理控制存货量，原材料价格下降以及产品结构调整。（2）贝泰妮：公司积极应对经济下行带来的负面影响，2022年业绩高增，实现营收50.14亿元/yoy+24.7%，归母净利润10.52亿元/yoy+21.8%。（3）华熙生物：2022年公司保持良好发展态势，业绩高增。实现营业总收入63.59亿元/yoy+28.5%，归母净利润9.71亿元/yoy+24.2%。
本周社服板块整体上行，旅游类领涨
本周（3.27-3.31）社会服务指数+2.77%，跑赢沪深300指数2.18pct，在31个一级行业中排名第3；2023年初至今社会服务行业指数-0.04%，低于沪深300指数的+3.58%，在31个一级行业中排名第13。本周（3.27-3.31）涨幅前十名以旅游类领涨。
受益标的：医思健康、复星旅游文化、科锐国际、北京城乡、外服控股、中国中免、海伦司、九毛九、康冠科技、科思股份、中兵红箭、黄河旋风、华熙生物、爱美客、珀莱雅、贝泰妮、锦江酒店、首旅酒店、中国黄金、米奥会展
风险提示：疫情反复，项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。
