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最新观点 AIGC 深刻变革游戏产业链，把握商业化发展机会 随着 3月份英伟达开发者大会（GTC）和微软游戏开发者大会（GDC）的相继召开，生成式人工智能（AIGC）颠覆传统游戏开发，塑造全新游戏体验，从而提高用户付费频次和实现潜在增收的逻辑基本成立。算力基础方面，在 ChatGPT 持续渗透背景下， AIGC 领域软硬件结合的飞轮效应逐渐形成。据英伟达称，在 GTC 2023 大会上推出的H100 NVL GPU 架构比目前的标配 8 卡 A100 服务器快 10 倍。这不仅将大大提升 AI 模型推理速度，还有望降低大型语言公司算力方面的成本。此外，英伟达宣布推出 DGX Cloud 云服务，并将与微软，谷歌等头部公司合作，为企业训练 AIGC 模型免除购置、部署和管理本地基础设施的复杂步骤。
AIGC 正深入渗透进游戏开发各环节，在游戏资产生成，内容更新优化和游戏运营及管理等各个领域的应用正快速落地，有望实现降本增效。游戏行业对于产品内容的剧情、美工等方面都有着很高的丰富度需求。而借用 AIGC 可以通过人工智能辅助美术绘画、程序化人物及场景生成等多领域应用，显著降低游戏开发的成本和门槛。此外， AIGC 的应用将显著提高游戏的交互性、自由度和个性化设置，进一步提高用户的付费频次和付费深度，从而实现潜在的增收。尤其是在非玩家角色（NPC）智能交互和场景搭建方面， AIGC 技术将让游戏世界更加真实， NPC 更具“灵魂”，交互行为更加自然，从而为玩家提供更多的选择和挑战。随着能够实现游戏中语音、图像、文字等多种信息的智能识别和处理的多模态 AIGC 应用的成熟，游戏在玩法、剧情的自由度和多样性也有望得到显著提升。
投资建议 短期我们看好受疫情及政策等多方面因素制约，正处于复苏阶段直接受损的子行业，长期我们看好有相当大增量空间，具备长期投资价值的优质子赛道，建议关注以下几个方向： 1. 受疫情冲击明显疫后修复弹性较大的营销板块（三人行、分众传媒等） ； 2. 版号常态化下目前储备丰富同时具备出海新动能的头部游戏公司（吉比特、三七互娱、 完美世界、 电魂网络、 姚记科技、神州泰岳、 祖龙娱乐、网易等） ； 3. 竞争优势显著的头部互联网企业（腾讯控股、 快手-W、哔哩哔哩-SW、 阿里巴巴、 拼多多等） ； 4. 元宇宙+Web3 发展下新兴领域。
风险提示 市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等
