中控技术(688777)
(相关资料图)
事件概述：
4月11日，中控技术发布《2023年第一季度业绩预告的自愿性披露公告》，预计2023年第一季度实现营业收入13.75亿元到15.1亿元，同比增加40.09%到53.85%；预计归母净利润为8,500万元到9,500万元，同比增加41.93%到58.63%；预计扣非归母净利润为6,200万元到7,000万元，同比增加56.64%到76.86%。
行业拓展带动业绩高增，国际化战略稳步推进
公司以“1·3·5客户价值创新模式”为战略核心，以国际化业务、S级大客户、多元生态融合三大战略业务扩张为牵引，公司核心产品及服务在石化、化工等传统优势行业实现了大客户及大项目持续突破，在新能源、制药食品、冶金行业的市场拓展成效显著，这些传统领域和新兴领域的有效布局得到了延续，使得今年一季度公司经营业绩稳步提升，营收及利润均取得较大幅度的增长。此外，公司管理变革持续推进，数字化转型全面启动，人效不断提升，费用率改善明显，应对复杂环境的经营管理能力进一步加强。
今年1月5日，公司首次披露了《浙江中控技术股份有限公司关于发行GDR并在瑞士证券交易所上市申请事宜获得中国证监会受理的公告》，正式启动GDR发行事宜。经过近不到三个月的高效审核，公司便得到中国证监会正式批复。完成本次发行后，中控技术未来可到瑞士证券交易所上市。我们认为，海外发行GDR符合中控国际化发展战略，有助于公司扩大融资渠道、增加国际知名度。
战略投资国内外优质资产，加强全产业链布局
为深化战略合作，实现发展共赢，中控技术与北京达美盛软件股份有限公司（以下简称“达美盛”）近日签署了投资协议。达美盛是一家为流程工业客户提供工程设计、数字孪生、数字化交付软件，拥有自主核心技术的工业软件公司，已经在工程设计、施工及交付等关键技术上取得重点突破，实现了工厂设计阶段装置、管道、设备、仪表和控制系统的数据化，获得了诸多流程工业龙头企业的认可。公司创始团队具有20多年国际流程工业工程设计类工业软件研发和实施经验，拥有业界领先的跨平台工业云原生三维可视化引擎及低代码数据管理平台等自主核心技术。我们认为，中控技术此番战略投资达美盛，或将形成完整的数智化工厂解决方案，进而满足流程工业客户全方位的数字化需求。
近日，中控技术（688777.SH）完成了对荷兰HobréInternationalBV（以下简称“Hobré”）100%股权收购协议的签订，该收购完成后，Hobré将成为中控技术全资子公司。Hobré成立于1978年，是全球市场在线分析仪、样品系统和集成产品解决方案领域的领军公司，主要客户集中在石油化工、气体输送、上游油气行业。目前，Hobré已建立起覆盖欧洲、北美、中东、非洲、中国等区域的完整营销和服务体系，其核心产品如热值分析仪、激光气体分析仪、非色散红外分析仪、XRF荧光光谱分析仪、拉曼分析仪等技术和研发实力居于国际领先地位，被广泛应用于世界500强企业、全球领先的石化化工企业Shell（壳牌）、ExxonMobil（埃克森美孚）、BP（英国石油公司）、BASF（巴斯夫）等，享有强大的品牌影响力。我们认为公司收购Hobré战略价值巨大，填补国内高端分析仪市场空缺，完善解决方案体系，强化产业链布局，赋能数智化能力构建，同时加速国际市场开拓，提升国际化经营能力。
投资建议
中控技术是流程工业产品和解决方案国内龙头，兼具智能制造、工业软件和国产替代属性，享有一定的估值溢价。我们认为，公司去年在各行业的全面布局在今年一季度的业绩层面得到了回馈和延续，叠加近期在国内外和产业链上下游的优质资产布局，有望共同为今年的业绩增长奠定坚实基础。预计公司2023-2024年营业收入增速分别为40.6%/41.3%，归母净利润增速分别为34.4%/31.1%，维持买入-A的投资评级。给予6个月目标价126.18元，相当于2024年45倍的动态市盈率。
风险提示：
核心技术研发不及预期；下游行业需求不及预期。
