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博俊科技(300926)
事件：公司发布2023Q1业绩预告，2023Q1公司预计实现归母净利润3166~3694万元，同比+80%~110%，实现扣非净利润3154~3680万元，同比+80%~110%。
点评：
白车身快速放量，23Q1业绩高增。公司原有冲压件产品主要应用在转向、动力系统等，单价在2-10元不等，近两年产品逐步升级至白车身总成件，单车价值量大幅提升。品类拓展成效逐步显现，伴随公司23Q1子公司常州博俊、重庆博俊产能加快释放，业绩持续同比高增。我们以23Q1公司0.34亿归母净利润中枢测算，同比+89%。
客户结构优质，业绩随主要客户销量共振。公司供应身份逐步由Tier2转变至Tier1，主要配套车企有吉利、理想、长安、比亚迪等新能源车企，业绩随客户销量共振。主要客户23Q1销量分别：吉利23Q1销量26.6万辆，同比-2%；极氪23Q1销量15234辆，同比+85%；理想23Q1销量52584辆，同比+123%；比亚迪23Q1销量55万辆，同比+92%。
募投扩产就近配套，巩固先发优势。公司2020年通过IPO募集资金3.9亿元，用于公司的零部件、模具等产能扩建。2023年拟发可转债募投5.0亿元资金，用于常州博俊的汽车零部件和模具产能扩建。公司生产基地分布较广，可以就近配套车企巩固先发优势。公司目前有六大生产基地，主要分布在昆山、常州、西安、杭州、重庆、成都，各个生产基地可做到就近配套附近主机厂，巩固和主机厂的稳定配套关系。
盈利预测与投资评级：考虑到公司产能快速释放，规模化效应显现，23Q1业绩大幅增长，我们上调公司盈利预测。我们预测公司2023年-2025年归母净利润为2.44亿元、4.18亿元、5.74亿元，同比增长64.8%、71.7%、37.1%，对应EPS为1.57、2.70、3.70元，PE为20/12/8倍。维持公司“买入”评级。
风险因素：新客户拓展不及预期；一体化压铸推进速度不及预期；产能推进不及预期等。
