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亚太股份(002284)
公司预计2023Q1实现归母净利润0.36~0.40亿元，同比增长51.1%~67.9%
2023年4月12日，公司发布2023年第一季度业绩预告，公司预计2023Q1实现归母净利润0.36~0.40亿元，同比增长51.1%~67.9%，其中非经常性损益金额约1,250万元，主要为公司收到政府补助、递延收益摊销及税收减免；预计2023Q1实现扣非净利润0.24~0.27亿元，同比增长28.7%~44.8%。公司2023Q1整体业绩水平略超我们预期。我们略微调整2022年盈利预测，维持2023-2024年盈利预测，我们预计公司2022-2024年归母净利润为0.67（-0.06）/1.78/3.19亿元，EPS为0.09(-0.01)/0.24/0.43元/股，对应当前股价PE为85.6/32.4/18.0倍，公司产品结构持续优化，2023年起汽车电子业务有望快速放量，维持“增持”评级。
产品结构持续优化，降本增效成效渐显，助力公司业绩持续修复
据公司公告披露，报告期内受汽车行业景气状况的影响，公司销售收入较2022年同期略有下降，但公司加强产品创新，优化产品结构，逐步形成规模效应，新产品持续为公司创造新的利润增长点。同时，公司持续推动内部降本增效、工艺优化等工作，有效提升制造能力，降低单位成本，助力公司业绩稳步增长。目前来看，公司业绩修复仍在持续进行，后续汽车电子业务有望成为公司第二增长曲线，高盈利的汽车电子产品或进一步提升公司盈利能力。
线控制动项目持续推进，2023年起汽车电子业务有望快速放量
据公司公告披露，2022年末以来，公司Onebox线控制动产品获得多家主机厂项目定点，主要包括2022年11月获取的国内某大型汽车集团的某SUV车型的集成制动控制模块定点；2023年3月取得的国外某整车企业新能源汽车平台前后制动器总成及IBS的配套资格；2023年4月取得的东风乘用车P57项目IBS的配套资格等，随着公司Onebox线控制动等汽车电子产品的快速放量，有望带动公司整体业绩进入向上修复通道。
风险提示：海内外汽车需求不及预期、疫情反复、公司新项目推进不及预期、原材料价格大幅度上涨等。
